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신한투자증권에서 03일 롯데칠성(005300)에 대해 '속도는 아쉽지만 방향은 맞다'라며 투자의견 '매수(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 170,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 33.0%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 롯데칠성 리포트 주요내용
신한투자증권에서 롯데칠성(005300)에 대해 '해외에서의 유의미한 성과가 가시화되어야. 4Q23부터 연결 편입된 PCPPI의 성과는 아직 부진해 기업가치 개선은 하반기부터 기대. 과거 빠른 매출 성장(연평균 +10%)과는 달리 영업이익은 부진했으나 이는 롯데칠성의 ZBB 노하우를 통해 개선 가능. 1Q24 Review: 비우호적인 기상환경과 원가 부담으로 아쉬운 실적. 투자의견 매수 유지, 목표주가는 170,000원으로 6% 하향. 원가 부담 장기화로 이익 추정치를 하향한 점에서 기인. 현재 주가는 12M FWD PER 9배에 불과해 밸류에이션 매력 높아 하반기 이후 원가 부담을 방어하기 위한 가격 인상이 나타난다면 기업가치 회복 기대.'라고 분석했다.

또한 신한투자증권에서 '1Q24 매출과 영업이익은 9,369억(+37.8% YoY), 424억원(-28.5% YoY) 기록, 컨센서스 12% 하회. 비우호적인 기상환경으로 매출이 부진(PCPPI 연결 편입 제외 시 +2.5%)했고, 원가 부담(원당, 오렌지농축액, 원달러환율 상승 등)과 음료 공장 유지보수로 제조경비 부담 증가, PCPPI 적자 지속이 겹쳐 부진한 실적 시현. 1) 별도 음료는 비우호적인 기상환경으로 매출 +2%, 원부재료 부담 상승과 라인 유지보수로 영업이익 ？39%. 2) 별도 주류는 소주 가격 인상과 새로 판매 호조, 크러시 분포 확산으로 매출 +3%, 영업이익 +5%. 3) PCPPI는 매출 +12%, 영업적자 20억원 기록, QoQ 적자폭 축소.'라고 밝혔다.


◆ 롯데칠성 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 180,000원 -> 170,000원(-5.6%)
- 신한투자증권, 최근 1년 목표가 하락
신한투자증권 조상훈 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 170,000원은 2024년 02월 06일 발행된 신한투자증권의 직전 목표가인 180,000원 대비 -5.6% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 신한투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 03일 240,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 170,000원을 제시하였다.


◆ 롯데칠성 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 183,571원, 신한투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 신한투자증권에서 제시한 목표가 170,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 183,571원 대비 -7.4% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 한화투자증권의 160,000원 보다는 6.2% 높다. 이는 신한투자증권이 타 증권사들보다 롯데칠성의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 183,571원은 직전 6개월 평균 목표가였던 200,769원 대비 -8.6% 하락하였다. 이를 통해 롯데칠성의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.