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하나증권에서 07일 KCC(002380)에 대해 '실리콘 회복으로 컨센 40% 상회'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 370,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 31.9%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ KCC 리포트 주요내용
하나증권에서 KCC(002380)에 대해 '1Q24 영업이익은 1,069억원(QoQ +85%, YoY +41%)으로 컨센(767억원)을 40% 상회. 건자재/도료의 견조한 실적 추세가 지속되는 가운데, 실리콘이 BEP까지 회복된 결과. 지배순이익은 4,722억원으로 컨센을 320% 상회했는데, 이는 삼성물산, HD한국조선해양의 주가 상승에 따른 평가이익 덕분. 2Q24 영업이익은 1,071억원(QoQ +0.2%, YoY +19%)을 추정. 현재 컨센(940억원)을 상회하는 수치. 건자재/도료는 전분기와 유사한 실적을 예상하며, 실리콘 사업부는 소폭의 흑자전환을 가정. 고부가 제품군의 개선세가 지속되는 가운데 범용 제품의 적자폭 축소 추세도 유효하며, 환율 효과도 긍정적일 것으로 추정하기 때문. BUY를 유지하고, TP는 기존 35만원에서 37만원으로 상향. 2024년 실적 추정치를 상향함에 따른 결과. '라고 분석했다.

또한 하나증권에서 '2022년 초부터 2년 간 이어진 메탈/유기실리콘 가격 급락에 따른 부정적 여파가 비로소 2024년 초를 기점으로 종료. 당시 맺어진 왜곡된 원가 계약 또한 점진적으로 변경되고 있고, 범용 제품군의 고원가 재고도 소진된 것으로 보임. 2024~25년 중국의 메탈실리콘 대규모 증설이 예정된 점도 원가 안정화 측면에서 긍정적. 모멘티브 잔여지분 20% 확보에 따른 100% 자회사 편입은 향후 실리콘 비즈니스의 원료 구매 및 영업, 유기적인 의사소통 등 전반적인 경영 효율 측면에서 긍정적. 이번 결정으로 모멘티브의 상장은 2~3년 뒤로 미뤄질 것으로 추정되는데, 1) 향후 경영 효율화로 더 높은 가치 평가가 가능하다는 점 2) 잔여지분 확보에 따른 자금소요로 보유 유가증권 등을 활용해 재무구조 개선을 시도할 가능성이 높아졌다는 점 등이 긍정적 포인트. 실리콘 턴어라운드에 기반해 2024년 영업이익은 4,575억원으로 YoY +46% 개선이 전망. 보유 자사주 및 투자유가증권을 감안하면 현 주가는 PBR 0.4배로 절대 저평가.'라고 밝혔다.


◆ KCC 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 350,000원 -> 370,000원(+5.7%)
- 하나증권, 최근 1년 中 최고 목표가 제시
하나증권 윤재성 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 370,000원은 2024년 04월 18일 발행된 하나증권의 직전 목표가인 350,000원 대비 5.7% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 하나증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 07월 17일 280,000원을 제시한 이후 하락하여 24년 01월 18일 최저 목표가인 270,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가보다 상승한 가격인 370,000원을 제시하였다.