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하나증권에서 08일 금호석유(011780)에 대해 '합성고무 회복 사이클 진입 전망'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 180,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 26.5%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 금호석유 리포트 주요내용
하나증권에서 금호석유(011780)에 대해 'BUY, TP 18만원을 유지. 2Q21을 기점으로 약 3년 간 이어진 실적 추정치의 하향 조정이 1Q24를 기점으로 종료될 전망. NBL의 공급과잉도 Peak를 통과한 것으로 보이며, 범용고무 또한 제한된 증설 하에서 타이어 업체의 재고확보 영향으로 점진적으로 Bottom 체력을 높여갈 것으로 판단하기 때문. 1) 범용 고무의 탄력적인 시황 개선을 예상. 인도의 Motorization, 중국의 이구환신 정책, 중국 초저가 배송 확대에 따른 운송거리 증가, 전기차 침투율 확대에 따른 빠른 타이어 교체 주기 도래 등의 영향. 2) NBL 회복도 긍정적. 한국 NBL 수출량은 말레이/중국향 수출 확대로 4월 기준 MoM +30%, YoY +75% 증가하며 약 3년 래 최대치를 기록. 판가는 BD 상승분을 전가하며 약 1년 래 최고치. 3) 지난 3~4년 간 합성고무 대비 NCC의 누적 증설이 현저히 높아 금호석유 입장에서는 주요 원재료인 에틸렌/프로필렌/부타디엔 조달도 매우 유리. 고무 사이클의 저점이라 판단하며, 저가 매수를 권함.'라고 분석했다.

또한 하나증권에서 '1Q24 영업이익은 786억원(QoQ +124%, YoY -40%)으로 컨센(673억원)을 17% 상회. 고무 사업을 중심으로 전 사업부의 실적 개선이 나타난 덕. 특히, 합성고무 사업부의 영업이익은 251억원(OPM 4.2%)으로 견조. NBL의 부진에도 불구하고, SBR/BR, SSBR, NBR 등이 선방한 영향. 2Q24 영업이익은 892억원(QoQ +13%, YoY -17%)으로 전분기 대비 개선을 예상. 전사에 걸쳐 긍정적인 환율 효과가 발휘되는 가운데, 합성고무/합성수지/페놀 사업부의 추가 개선이 가능할 것으로 전망. 중국의 이구환신 정책 구체화로 자동차/가전 교체 수요가 늘어나 추가적인 업황 개선이 가능하기 때문.'라고 밝혔다.


◆ 금호석유 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 180,000원 -> 180,000원(0.0%)
하나증권 윤재성 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 180,000원은 2024년 04월 18일 발행된 하나증권의 직전 목표가인 180,000원과 동일하다.


◆ 금호석유 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 173,615원, 하나증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 하나증권에서 제시한 목표가 180,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 173,615원 대비 3.7% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 키움증권의 194,000원 보다는 -7.2% 낮다. 이는 하나증권이 타 증권사들보다 금호석유의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 173,615원은 직전 6개월 평균 목표가였던 167,857원 대비 3.4% 상승하였다. 이를 통해 금호석유의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.