thinkpool

하나증권에서 09일 카카오뱅크(323410)에 대해 '미약하게나마 확인되고 있는 플랫폼수익 성장 기대'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 37,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 44.5%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 카카오뱅크 리포트 주요내용
하나증권에서 카카오뱅크(323410)에 대해 '1분기 순익은 전년동기대비 9.2% 증가한 1,112억원으로 우리예상치에 부합. 다만 1) 총대출성장률이 6.9%로 예상보다더 높았던 반면 2) NIM은 2.18%로 18bp나 하락해 우리 가정을 크게 밑돌았으며, 3) 수신 급증으로 높은 대출성장에도 불구하고 예대율이 2.7%p 하락해 유가증권 운용 증가에 따른 유가증권관련익이 크게 증가한 점 등에서 다소 차이가 있었음. 우리는 지난 3월 보고서에서 카카오뱅크가 금리정책 등을 통해 인위적으로 성장률을 제고하는 공격적인 성장 정책을 멈추고, 금융플랫폼으로 확고히 포지셔닝되는 출범 초기의 경영전략으로 선회할 것으로 예상한 바 있는데 회사측은 금번 실적 컨퍼런스콜에서 이를 공식화. 올해 대출성장 목표치를 10% 초반으로 하향조정하고, 채권·수익증권 등으로 자금운용 포트폴리오를 다양화하며 압도적인 traffic을 기반으로 안정적인 플랫폼수익 성장을 추구하기로 함. 1분기 실적에서 이러한 점이 미약하게나마 확인되고 있는데 광고수익이 계속 꾸준히 증가하고 있고, 대출비교수 수료와 증권계좌수입수수료가 53억원과 60억원으로 전분기대비 각각 33%와 40% 늘어났으며, MAU와 WAU는 각각 1,803만명과 1,322만명으로 traffic도 대폭 확대된 것으로 나타남'라고 분석했다.


◆ 카카오뱅크 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 37,000원 -> 37,000원(0.0%)
- 하나증권, 최근 1년 中 최고 목표가 제시
하나증권 최정욱 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 37,000원은 2024년 03월 27일 발행된 하나증권의 직전 목표가인 37,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 하나증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 23일 33,000원을 제시한 이후 하락하여 23년 11월 09일 최저 목표가인 28,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가보다 상승한 가격인 37,000원을 제시하였다.


◆ 카카오뱅크 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 32,667원, 하나증권 가장 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 하나증권에서 제시한 목표가 37,000원은 24년 02월 13일 발표한 교보증권의 37,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 높은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 32,667원 대비 13.3% 높은 수준으로 카카오뱅크의 주가에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 알 수 있다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 32,667원은 직전 6개월 평균 목표가였던 29,714원 대비 9.9% 상승하였다. 이를 통해 카카오뱅크의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.