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신한투자증권에서 13일 한국전력(015760)에 대해 '아쉬운 실적. 명확해진 요금 인상 필요성'이라며 투자의견 '매수(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 26,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 26.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한국전력 리포트 주요내용
신한투자증권에서 한국전력(015760)에 대해 '주가 하락 시 비중 확대 전략 권고. 1분기 실적은 실망스러웠으나 2만원대에서는 비중확대 필요. `24년 10%대 ROE 달성이 가능한 점을 감안해볼 때 PBR 0.3배 수준에서는 밸류에이션 매력 돋보일 수 있다는 판단. 1Q24 Review: 영업이익 1.3조원(흑자전환 YoY)으로 컨센서스 하회. 투자의견 매수 유지. 목표주가는 실적 추정치 변경을 반영해 26,000원(기존 29,000원)으로 하향.'라고 분석했다.

또한 신한투자증권에서 '1분기 영업이익은 1.3조원(흑자전환)으로 3개 분기 연속 영업흑자를 기록했으나 시장 기대치(2.6조원)를 하회. 1분기 전력판매단가는 156.4원/kWh(+10.6%), 전력 판매량은 141,696TWh(-1.1%). 연료비와 전력구입비는 각각 32.2%, 24.4% 감소. SMP(계통한계가격)이 45.4%, 석탄(뉴캐슬) 가격이 50.2% 하락한 점을 감안해보면 기대보다 적은 규모의 비용 감소가 있었음. 장단기 계약비중의 차이, 래깅 효과, RPS 관련 비용 증가 등이 예상을 상회하는 영업비용 기록에 영향을 줬음. 특히 2년 주기로 조정되는 핵연료 처리 부담금단가가 전년대비 100% 이상 증가하면서 전년동기대비 원자력 연료비가 약 3,000억원 증가. 연간으로 1.2조원 이상의 비용이 2024년 실적에 추가 반영 불가피.'라고 밝혔다.


◆ 한국전력 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 29,000원 -> 26,000원(-10.3%)
- 신한투자증권, 최근 1년 목표가 지속 상승
신한투자증권 박광래 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 26,000원은 2024년 02월 26일 발행된 신한투자증권의 직전 목표가인 29,000원 대비 -10.3% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 신한투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 06월 16일 22,000원을 제시한 이후 최고 목표가인 29,000원과 최저 목표가인 21,000원을 한 번씩 제시하였다.
이번 리포트에서는 최고 목표가에는 미치지 못하지만 처음 목표가 대비 상승한 가격인 26,000원을 제시하였다.


◆ 한국전력 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 28,208원, 신한투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 신한투자증권에서 제시한 목표가 26,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 28,208원 대비 -7.8% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 키움증권의 22,500원 보다는 15.6% 높다. 이는 신한투자증권이 타 증권사들보다 한국전력의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 28,208원은 직전 6개월 평균 목표가였던 23,000원 대비 22.6% 상승하였다. 이를 통해 한국전력의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.