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신한투자증권에서 09일 신세계(004170)에 대해 '백화점이 전사 실적 견인'이라며 투자의견 '매수(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 240,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 38.6%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 신세계 리포트 주요내용
신한투자증권에서 신세계(004170)에 대해 '실적은 탄탄하나, 기업가치는 면세 회복에 달려. 백화점은 핵심 점포 리뉴얼 효과와 VIP 집객으로 실적과 주가의 하방 지지 요인으로 작용. 다만 2021~22 백화점이 견인한 매분기 실적 서프라이즈에도 기업가치는 제자리였던 싸이클의 교훈을 기억해야 할 것. 1Q24 Review: 전 부문에서 어닝 서프라이즈. 실적 추정치 변동폭은 미미해 SOTP Valuation으로 산정한 목표주가 240,000원과 투자의견 매수 유지. 면세 회복 기대감과 밸류에이션 매력(12M FWD PER 4.4배)에 주목. 본업 회복과 주주환원 정책의 강화로 ROE가 높아진다면 기업가치 구조적 상승세 지속 판단.'라고 분석했다.

또한 신한투자증권에서 '1Q24 매출과 영업이익은 1.6조원(+2.6% YoY), 1,630억원(+6.9% YoY) 기록, 컨센서스 부합. 비우호적인 영업환경에서도 별도와 자회사 모두 호조. 1) 백화점 기존점 성장률 +9%(총매출 1월 +2.9%, 2월 +12.2%, 3월 +13.3%, 4월 +1.4%)로 양호. 다만, 수익성이 낮은 카테고리(명품, 생활, 식품 등)의 매출 증가와 고정비 부담(인건비, 유틸리티 비용 등)으로 영업이익은 1% 감소. 2) 인터내셔날은 전년 브랜드 종료에 따른 기저 효과로 영업이익이 9% 증가. 3) 디에프는 특허수수료 환입 기저(1Q23 118억→1Q24 36억)와 체화재고 소진, 공항점 영업면적 증가에 따른 고정비 부담으로 영업이익은 전분기대비 19% 감소.'라고 밝혔다.


◆ 신세계 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 240,000원 -> 240,000원(0.0%)
- 신한투자증권, 최근 1년 목표가 하락
신한투자증권 조상훈 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 240,000원은 2024년 04월 16일 발행된 신한투자증권의 직전 목표가인 240,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 신한투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 11일 280,000원을 제시한 이후 하락하여 24년 01월 18일 최저 목표가인 220,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가에는 못 미치지만 최저 목표가보다는 다소 상승한 가격인 240,000원을 제시하였다.


◆ 신세계 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 250,882원, 신한투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 신한투자증권에서 제시한 목표가 240,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 250,882원 대비 -4.3% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 미래에셋증권의 220,000원 보다는 9.1% 높다. 이는 신한투자증권이 타 증권사들보다 신세계의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 250,882원은 직전 6개월 평균 목표가였던 273,471원 대비 -8.3% 하락하였다. 이를 통해 신세계의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.