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NH투자증권에서 02일 삼성SDI(006400)에 대해 '빨라진 AMPC 반영'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 600,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 38.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 삼성SDI 리포트 주요내용
NH투자증권에서 삼성SDI(006400)에 대해 '1Q24 매출액은 5.1조원(-4% y-y, -8% q-q)으로 컨센서스에 부합, 영업이익은 2,673억원(-29% y-y, OPM +5.2%)으로 컨센서스를 17% 상회하는 호실적 기록. 예상하지 못했던 AMPC가 467억원 소급 반영(1Q23~1Q24)된 영향. 해당 영향을 제외하고 보면 컨센서스에 부합하는 무난한 실적. 미국에 보유중인 팩공장(연간 3~4GWh 생산 추정)에서 생산한 팩을 바탕으로 AMPC 금액을 반영한 것. 해당 팩공장에서 예상되는 연간 AMPC 금액은 390~520억원 추정. 자동차 전지(각형)는 AMPC를 제외하고도 마진 5%를 기록하며 경쟁력 재확인. 어려운 업황속에서 AMPC 반영이 1년 빨라지며 이익 방어 요인이 될전망. Capex 증가 추세는 2025년까지 지속될 것으로 보여 경쟁사 대비 디스카운트(22%) 축소 필요'라고 분석했다.

또한 NH투자증권에서 '2Q24 영업이익은 3,945억원(-12% y-y, OPM +7.4%)으로 컨센서스를 7% 상회할 전망. 소형EV 고객사로부터 일회성 보상금(1,000억원 내외 추정)수령이 예상되기 때문이며 이를 제외하면 컨센서스 하회. 자동차 전지와 소형전지 모두 전분기와 유사한 매출, 수익성 예상'라고 밝혔다.


◆ 삼성SDI 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 600,000원 -> 600,000원(0.0%)
- NH투자증권, 최근 1년 목표가 하락
NH투자증권 주민우 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 600,000원은 2024년 03월 20일 발행된 NH투자증권의 직전 목표가인 600,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 NH투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 18일 930,000원을 제시한 이후 하락하여 24년 01월 31일 최저 목표가인 500,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가에는 못 미치지만 최저 목표가보다는 다소 상승한 가격인 600,000원을 제시하였다.


◆ 삼성SDI 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 628,500원, NH투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 NH투자증권에서 제시한 목표가 600,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 628,500원 대비 -4.5% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 미래에셋증권의 520,000원 보다는 15.4% 높다. 이는 NH투자증권이 타 증권사들보다 삼성SDI의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 628,500원은 직전 6개월 평균 목표가였던 791,474원 대비 -20.6% 하락하였다. 이를 통해 삼성SDI의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.