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SK증권에서 29일 S-Oil(010950)에 대해 '리스크 대비 부각될 우호적 업황'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 105,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 41.9%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ S-Oil 리포트 주요내용
SK증권에서 S-Oil(010950)에 대해 '23 년과 달리 수요가 만들어낸 강세 시황은 장기화 가능할 것이라는 전망. 최근 중국 수출쿼터 발행 등 리스크 반영에 따라 정제마진 약세가 지속 중이지만, 단기적 요인 으로 전망. EM 지역의 다운스트림 수요는 여전히 견조한 흐름을 지속하고 있고, 성수기 진입시 역사적 저점의 재고레벨은 강세 시황 요인으로 작용할 것으로 예상. 중국 육상 여객수요는 3 월 +6.5% YoY 를 기록했으며 1Q24 춘절 등 연휴 영향으로 +17.2% YoY 를 기록. 또한, 중국 항공수요 역시 회복되는 상황에서 향후 이동수요는 견조할 것으로 전망. 인도 지역 역시 도시화율 확대(22 년 30% 수준)에 따라 수요 업사이드는 충분. 한편, 다운스트림 공급의 경우 24 년 90 만b/d 로 23 년대비 절반 수준의 신증설이 예상되며, 공급부담은 완화될 전망. 성수기 진입 이후 정제마진 반등 시 모멘텀은 다시 부각될 것으로 예상되며, 투자의견 ‘매수’ 유지.'라고 분석했다.

또한 SK증권에서 '1Q24 매출액은 9.3 조원(+2.5% YoY, -5.3% QoQ), 영업이익 4,541 억원(-11.9% YoY, 흑전 QoQ)으로 컨센서스 영업이익 4,965 억원대비 소폭 하회. 정제마진 개선에 따른 정유 강세와 판가 하락에 따른 윤활 약세를 기록.'라고 밝혔다.


◆ S-Oil 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 105,000원 -> 105,000원(0.0%)
- SK증권, 최근 1년 목표가 하락
SK증권 김도현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 105,000원은 2024년 04월 15일 발행된 SK증권의 직전 목표가인 105,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 SK증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 03일 125,000원을 제시한 이후 하락하여 23년 07월 20일 최저 목표가인 94,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가에는 못 미치지만 최저 목표가보다는 다소 상승한 가격인 105,000원을 제시하였다.


◆ S-Oil 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 99,789원, SK증권 긍정적 평가
- 전체 증권사 의견, 지난 6개월과 비슷한 수준
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 SK증권에서 제시한 목표가 105,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 99,789원 대비 5.2% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 메리츠증권의 115,000원 보다는 -8.7% 낮다. 이는 SK증권이 타 증권사들보다 S-Oil의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 99,789원은 직전 6개월 평균 목표가였던 97,882원과 비슷한 수준이다. 이를 통해 S-Oil의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 지난 반기와 크게 다르지 않음을 알 수 있다.