60,400 ▲ 300 (+0.50%) 02/21 10:24 관심종목

기업정보

국도화학 (007690) "KukDo Chemical Co.,Ltd."
에폭시수지 전문메이커
거래소 / 화학
기준 : 전자공시 반기보고서(2014.06)


II. 사업의 내용


1. 사업의 개요

※ 공시대상 사업부문의 구분
 연결실체의 사업부문은 제품의 특성에 따라 에폭시수지, 경화제용수지, 원료부문인
반응성희석제를 포함한 에폭시수지 사업부문과 Polyurethan 원료인 Polyol수지 사업부문으로 구분하여 공시합니다.

■에폭시수지 사업부문

가. 산업의 특성 및 성장성  
에폭시수지는 산업용 화학소재산업으로써 전기ㆍ전자, 우주항공, 도료, 토목ㆍ건축 등 전 산업분야에서 필수적인 고기능성 원자재로 사용되고 있습니다.
전기ㆍ전자분야에서는 PCB(인쇄회로기판), EMC(반도체봉지제), ABS수지, 성형재, Transformer 절연재 등으로 사용되고 있으며, 복합소재분야에서는 풍력블레이드용 핵심소재인 에폭시수지와 우주항공분야, 정보통신분야에 응용되는 에폭시수지가 사용되고 있으며 수요가 점차 증가 추세에 있습니다.
 도료 분야에서는 선박, 자동차, 콘테이너 등의 중방식 도료와 제관용 도료, PCM용 도료, 기타 산업용 도료로 응용되고 있는 바, 수요가 꾸준히 증가될 것으로 예측하고 있습니다. 토목ㆍ건축분야에서는 특수Floor코팅재, 방수재, Sealant 등에 지속적으로 사용되고 있어 안정적인 수요와 성장이 기대되고  있습니다.
 그 밖에 정보통신기술의 발달과 더불어 에폭시수지의 사용 용도 및 수요가 꾸준히 늘어나고 있는 추세입니다.

나. 경기변동의 특성
계절적인 경기변동성은 미미합니다. 특히 전기ㆍ전자분야에서는 정보통신기술의 발달과 더불어 꾸준한 신장을 유지하고 있으나 IT산업의 경기변동에 연동되는 특성이 있으며, 소형 박막화로 인해 판매량의 증가는 어려운 상황이며, 선박, 자동차, 콘테이너 등에 사용되는 도료용 에폭시수지는 선박 및 자동차업계의 경기변동과 Global 경기 변동에 영향을 받고 있습니다. 토목ㆍ건축분야에서는 매출비중이 적으나 다소 건설경기의 영향을 받고 있습니다.


다. 국내시장 여건

국내시장은 미국, 유럽, 일본, 중국 등 4대 경제축의 과감한 금융완화 조치와 경기부양정책에 힘입어 본격적인 회복의 길로 들어서고 있습니다. 한국의 경제는 2014년
1분기 선진국 경기흐름에 따른 수출회복으로 바닥에서 벗어나 약 3%의 경제성장률
을 기록했지만,  2분기에는 경제성장률이 점점 둔화되는 양상을 보였고, 일부 기업에만 국한된 실적호조, 부동산 경기침체 및 가계부채 증가 등으로 국내 수요는 여전히 부진하고 투자부진이 지속되어 매출액의 증가가 둔화되는 상황입니다.

산업별 영업환경을 보면 High Tech산업의 급속한 발전과 더불어서 PCB(인쇄회로기판), EMC(반도체 봉지제), ABS수지, 성형재, Transfomer절연재 등 전기ㆍ전자부품과 반도체분야에서 Epoxy수지의 용도 및 수요가 지속적으로 증가되고 있습니다. 당사 매출의 높은 비중을 차지하는 도료 분야에서는 선박용 도료, 자동차용 도료, 컨테이너용 도료 등의 수요가 주춤하였으나 세계 경기회복에 따른 선박 수주량의 증가에 힘입어 안정적인 공급을 진행하고 있으며, 조선업 및 해운업의 경기회복 속도와 자동차산업의 성장률에 따라 매출의 증가는 견고하게 유지될 것으로 예상됩니다.  토목ㆍ건축분야에서는 특수 Floor코팅재, 방수재, Sealant 등에 사용됨으로써 건설경기의 호황 여부에 따라 매출에 영향을 미칠 것으로 전망하고 있습니다.


라. 해외시장 여건

해외시장은 선박, 전기전자, 건설경기의 회복이 부진한 가운데 DOW 등 경쟁사들의 가격공세와 달러가치 하락으로 인해 수출에 어려움을 겪고 있으나 한ㆍ미 FTA 및
한ㆍEU FTA를 최대한 활용하고 당사의 우수한 제품 기술력을 기반으로 꾸준한 성장세를 지속하기 위해 노력하고 있습니다. 또한, 2013년 5월 발효된 터키와의 FTA로 당사는 터키시장에서의 시장점유율을 크게 확대하고 있습니다. 2014년에 증설된 BPF수지, 페놀노볼락수지, 경화제의 해외시장 판매량 증대를 위하여 적극적인 영업활동을 전개하고 있습니다. 하반기에는 선박 및 건설경기의 점진적인 회복이 기대되고 자동차분야의 수요증가에 힘입어 매출의 회복이 예상됩니다.
 당사는 세계시장에서 DOW, NANYA, MOMENTIVE 등 주요 경쟁사들과의 경쟁을 지속하고 있지만, 다년간의 축적된 기술력과 당사 제품의 인지도 향상을 바탕으로 안정된 제품공급자로서 자리매김 하고 있습니다.
 당사는 반도체 분야와 도료 분야의 에폭시 제품을 북ㆍ남미, 일본, 중국, 동남아시아, 중동지역 및 유럽지역 등 전세계 60여 개국에 수출하고 있습니다. 최근에는 유럽과 미국 그리고 터키에 물류기지를 운영하여 각국 주요 거래선들에 제품을 신속하게 공급하는 체계를 갖추어 현지 경쟁사들과 동등한 Delivery 조건을 확보함으로써 당사의 경쟁력을 한 단계 UP-GRADE 하고 있습니다. 그 외 당사는 꾸준한 신제품 개발 노력, 다국적 고객사와의 R&D 협력, GLOBAL 물류 및 생산 공급체계 개선, 일류
Global Salesmanship Skill 향상, 안정된 공급자로서의 위상 강화, 일관된 품질유지로 당사의 매출 및 이익기반 증대에 지속적인 노력을 기울이고 있습니다.


마. 회사의 경쟁우위 요소
당사는 에폭시수지 전문메이커로서 1972년 설립이후 현재까지 에폭시수지 단일품목만을 연구, 개발하여 국내외적으로 Global No.1 화학소재기업으로서  품질의 우수성과 브랜드 가치를 인정받기 위해 최선을 다하고 있습니다.  익산공장 및 부산공장, 당사의 자회사인 국도정밀(주)의 시화공장과 해외현지법인인 국도화공(곤산)유한공사의 생산설비를 포함하여  에폭시수지 연간생산능력 총 560,000톤의 생산설비를 갖추고 다품종 소량생산으로 고객의 다양한 욕구에 충족하고 있으며, 최종 소비자 및  AGENT에 까지 직접 A/S를 하는 등 고객중심의 영업을 전개하고 있습니다. 국내에서는 당사가 약 65%(당사 사업본부의 추정자료)정도의 시장점유율을 유지함으로써 국내시장에 안정적으로 공급하고 있습니다.  또한 당사는 풍력발전기용 블레이드의 Epoxy System을 개발하여 2009년 5월에 제품인증(독일GL인증)을 획득하였고 새로운 사업부(CNC사업본부)를 조직하여 영업활동을 진행함에 따라 매출이 점점 증가되고 있는 추세에 있습니다.  그밖에 우주항공분야와 복합재료 전반의 Epoxy System 개발 및 정보통신분야의 고부가가치 Epoxy System을 지속적으로 개발중에 있으며 이를 바탕으로 회사의 신성장 동력을 확보하는 계기가 되리라 기대하고 있습니다.

※ 시장점유율 추이 (2014.06.30 현재)

경쟁회사명 2014년 반기 2013년 2012년
당  사 65% 64% 60%
금호피앤비화학(주) 20% 20% 20%
KCC 7% 8% 7%
한국다우케미칼코리아 4% 4% 4%
모멘티브스페셜티케미컬스코리아(주) 2% 2% 7%
기타 2% 2% 2%

- 당사의 추정 자료임.

■POLYOL수지 사업부문

가. 산업의 특성

Polyol은 폴리우레탄 수지의 원료로써 이소시아네이트 화합물과 함께 사용되며,
Polyol에 의해 만들어지는 폴리우레탄은 다른 플라스틱 보다 고부가가치 소재로서 자동차, 전자, 가구, 건축 등 주요 국가산업의 부품과 소재를 만드는데 사용되고 있으며 경질, 연질 및 CASE(Coating, Adhesive, Selant, Elastomer)로 분류되어 산업 전반에 광범위하게 응용되고 있습니다.
 경질우레탄은 건축분야에서 건물의 보온용 단열재 및 건축용 패널에 사용되며, 냉장고의 보냉을 위한 충진재, 냉동컨테이너의 보냉 패널 등에도 사용되고 있습니다. 또한 LNG/LPG 등의 가스를 운반하는 선박에서 초저온의 가스를 보냉하기 위한 특수 목적의 보드제조에 사용되고 있습니다.
 연질우레탄은 가구분야에서 침대, 매트리스, 소파, 의자의 쿠션재 등 인간의 일상생활에서 항시 접촉할 수 있는 생활용품 뿐만 아니라, 자동차 시트, 핸들, 선바이저 등 자동차 산업의 내ㆍ외장재에 널리 사용되고 있습니다.
CASE 분야에서는 산업용 코팅제, 접착제, 방수제와 합성피혁, 신발 등에 광범위하게 사용되고 있습니다.


나. 산업의 성장성

산업의 발전과 더불어 삶의 질이 향상되면서 건축 분야의 단열, 보온과 관련된 시장은 유럽과 일본의 예로도 알 수 있듯이 발전 속도가 경제 성장률을 상회하고 있으며, 중국에서도 에너지 절약 및 이산화탄소 절감을 위한 노력에 따라 급속한 성장세를 보이고 있습니다. 최근에는 대륙별 또는 기후에 한정되지 않고 동남아, 아프리카 등으로 시장이 확대되고 있는 추세이며, 세계의 다국적 기업들이 주요 거점에 진출하여 건축 분야의 단열 및 보온 관련 시장에 적극적인 투자를 전개하고 있습니다. 특히, 중국의 자동차 산업의 비약적인 발전과 아울러 자동차 분야의 Polyol 수요가 급속히 증가하여 연간 평균성장률 이상의 발전 속도를 보이고 있습니다.
 이외에도 코팅제, 접착제, 합성피혁 분야도 시장에서의 고기능성 제품 요구가 나날이 높아져 가고 있으며 이들 분야의 성장은 매년 꾸준하게 증가될 것으로 예상되고 있습니다.


다. 경기변동의 특성
산업별로 차이가 있을 수 있으나 가정용 및 산업용 냉장고, 자동차 산업, 가구산업, 냉동컨테이너는 경제 성장과 더불어 꾸준한 신장을 보이고 있으며, 자동차 산업은 수출이 전년대비 매년 약 3~4%의 성장을 보이고 있어 전체적으로 매년 성장을 하고 있습니다. 이에 사용되는 Polyol 수지는 가전 및 자동차 업계의 성장에 힙입어 시장 성장은 향후에도 지속될 전망이며, 아시아 지역의 수요 증가가 시장 성장의 촉진 요인이 될 것으로 보입니다. 또한, 신발 및 합성피혁 분야는 기술력 향상에 따른 고품질 제품의 영역증대로 Polyol의 지속적인 수요 증가가 기대되고 있습니다.

라. 국내시장 여건
중국시장 내에서의 Polyol 영업은 저가의 중국 로칼 업체와는 달리 고부가가치 제품 및 특수용도의 Polyol, 수입 제품의 대체 상품 개발, 특수 산업분야 공략 등으로 매출을 안정적으로 유지하고 있습니다. 또한 특수 Polyol 개발로 경쟁력을 갖추고자 노력하고 있습니다.
 한국시장 내에서도 국내 Polyol Maker들과의 경쟁 우위를 위해 기술 개발 및 설비 투자를 시행하여 현재는 다양한 산업분야로 시장 점유율을 확대해 나가고 있습니다.

마. 해외시장 여건
당사는 BASF, BAYER, DOW, HUNTSMAN사 등의 다국적 기업과 한국 및 중국계 기업들과 경쟁하고 있으나 에폭시 수지의 축적된 기술과 노하우 및 시장 인지도를 바탕으로 Polyol수지 사업을 매년 확대해 나가고 있습니다. 수출시장은 경제 성장이 빠른 동남아 및 중동시장의 판매를 주력으로 하고 있으며, 미주, 유럽, 중남미, 아프리카 지역에도 수출증대를 위해 홍보 활동을 강화하고 기술개발과 국내외 생산설비를 증설하여 수출을 지속적으로 확대하고 있습니다.


바. 회사의 경쟁우위 요소

당사는 Polyol수지 분야에서는 후발주자이나 끊임없는 연구개발 노력으로 우레탄 시장에서의 범용 제품뿐만 아니라 특수 용도의 수지를 계속해서 시장에 내보이고 있으며, 안정적인 품질관리 시스템을 운영함으로써 국내ㆍ외적으로 품질의 우수성을 인정받고 있습니다.
 2012년에 Polyol 공장 증설로 인하여 규모면에서도 Global 기업과 당당히 경쟁할 수있는 체제를 갖추었으며 특히, 신설 Line의 POP(polymer polyol) 제품 생산으로 자동차 시트 및 가구용 연질 우레탄 시장에도 진입할 수 있는 준비가 되었습니다.
 또한, 고객이 요구하는 다양한 제품들을 주문 생산함으로써 고객의 욕구를 충족시키고 있으며, 높은 수준의 기술서비스를 제공 할 수 있는 체제를 갖춤으로써 고객중심의 영업을 한층 강화하고 있습니다.

※ 조직도

이미지: 조직도

조직도


※사업부문별 요약재무현황
① 당반기                                                          
                                                                                                    (단위:  천원)

구   분 에폭시수지 Polyol수지 내부거래 제거 합    계
매출액
(2014.01.01~2014.06.30)
418,109,153 96,799,571 (25,867,303) 489,041,421
영업이익
(2014.01.01~2014.06.30)
14,352,713 3,418,821 74,528 17,846,062
자산
(2014.06.30)
630,031,677 101,078,070 (106,896,657) 624,213,090


② 전기                                                            
                                                                                                    (단위:  천원)

구   분 에폭시수지 Polyol수지 내부거래 제거 합    계
매출액
(2013.01.01~2013.06.30)
412,745,343 74,588,769 (22,476,879) 464,857,233
영업이익
(2013.01.01~2013.06.30)
22,356,214 2,188,104 (38,525) 24,505,793
자산
(2013.12.31)
620,388,052 80,995,212 (110,941,257) 590,442,007


2. 주요 제품, 서비스 등
 
회사가 생산ㆍ판매하는 제품으로는 에폭시수지사업부문으로 분류되는 에폭시수지, 경화제, 에폭시수지 원료인 반응성 희석제 등이 있으며, Polyol수지사업부문으로 분류되는 폴리올등이 있습니다. 그 밖의 상품군으로 분류되는 품목으로는 합성수지원료, 가성소다, 아염산소다, 폴리올 등을 구입ㆍ판매하고 있습니다. 각 제품별 매출액은 다음과 같습니다.

사업부문 매출유형 품   목 구체적용도 매출액(천원)
에폭시수지 제 품 YD-128등 전기.전자.도료.토목건축.접착제등 399,546,279
상 품 ECH등 합성수지원료 18,562,874
Polyol수지 제 품 SC-490등 전기.전자.도료.토목건축.접착제등 71,987,497
상 품 DP-410등 합성수지원료 24,812,074
보고 부문 합계 514,908,724
내부거래 제거 (25,867,303)
합계 489,041,421


- 판매활동 : 해외영업은 당사 국제사업부와 해외현지법인인 국도화공(곤산)유한공사에서 전담하고 있으며, 국내영업은 당사 사업본부내 영업팀과 연결실체내 각 영업부에서 영업활동을 담당하고 있으며, 지방영업은 부산사업소와 호남영업소를 두고 영업활동을 전개하고 있습니다.

 판매구성으로는 내수가 약 28%를 차지하고 수출은 Local 포함하여 약 72%를 차지하고 있으며, 특별히 계절적 수요의 변동은 없으나 전방산업의 호황 여부에 따라 수요변동의 영향이 있을 수 있습니다.


3. 주요 원재료에 관한 사항

연결실체의 제품생산에 필요한 주요 원재료로 EPOXY수지 부문에서는 BPA, ECH,TBBA 등이 사용되고 있으며, POLYOL수지 부문에서는 PO, EO, GLY 등이 사용되고 있습니다. 이 원재료는 국내의 LG화학, 금호피앤비화학, 신닛테츠스미킨화학, 삼성정밀화학, 한국다우케미칼 등에서 조달하고 있으며, 해외에서는 일본, 중국, 미국, 이스라엘, 대만 등에서 조달하고 있습니다. 그러므로 환율변동에 의하여 조달가격의 변동성이 있으며 주요 원재료 등의 가격변동 추이는 다음과 같습니다.

                                                                                              (단위: 원 / KG)

품 목 제 43기 반기 제 42기 제 41기
BPA 등 1,776 1,882 2,003
PO 등 1,872 1,806 1,738

(1) 산출기준

◇ 산출방법 :  단순평균가격 ( 총구입금액/총구입수량)
◇ 산출단위 :  KG당

(2) 주요 가격변동원인

석유화학제품의 국제적인 수급동향과 환율변동, 국내 공급과 수요동향에 의해  가격이 결정됨.

4. 생산 및 설비에 관한 사항

가. 생산능력 및 생산능력의 산출근거
(1)생산능력

(단위 : TON )
사업부문 품 목 제 43 기 반기 제 42 기
에폭시수지 YD-128등 280,000 560,000
Polyol수지 SC-490등 60,000 127,000
합 계 340,000 687,000


< 반기 생산능력 산출 방법>
에폭시수지 : 연산 560,000톤 ×2/4 = 280,000톤
Polyol수지 : 연산 120,000톤 ×2/4 =  60,000톤

나. 생산실적 및 가동율
(1)생산실적

(단위 : TON )
사업부문 품 목 제 43 기 반기 제 42 기
에폭시수지 YD-128등 176,830 330,032
Polyol수지 SC-490등 37,992 67,766
합   계 214,822 397,798


*가동율*

(단위 : TON, %)
사업부문 사업소 생산능력 생산실적 평균가동률
에폭시수지 익산공장 76,000 55,160 73%
부산사업소 66,500 51,793 78%
시화공장 27,500 24,712 90%
중국공장
[국도화공(곤산)유한공사]
110,000 45,165 41%
부문합계 280,000 176,830 63%
Polyol수지 중국공장
[국도화공(곤산)유한공사]
60,000 37,992 63%
부문합계 60,000 37,992
63%
전체합계 340,000 214,822 63%


다.생산설비  
(1) 생산설비의 현황
  당반기와 전기 중 유형자산의 주요 변동 내용은 다음과 같습니다.

< 당반기 >

(단위 : 천원)
구          분 기초
순장부가액
취득 및
자본적지출액
대체금액 처분/폐기액 감가상각비 기타증감 기말
순장부가액
토   지 70,868,353 - - - - - 70,868,353
건   물 54,914,101 521 - - (1,056,901) (1,874,512) 51,983,209
구축물 13,053,293 133,983 - - (498,566) (266,877) 12,421,833
기계장치 81,346,976 1,968,696 606,916 (42,985) (4,285,953) (2,035,171) 77,558,479
국고보조금 (635,425) - - - - 41,175 (594,250)
차량운반구 564,890 108,427 - - (106,341) (8,673) 558,303
기타유형자산 1,400,687 514,921 - (958) (243,220) (39,245) 1,632,185
건설중인자산 728,217 9,871,575 (606,916) - - (27,434) 9,965,442
합   계 222,241,092 12,598,123 - (43,943) (6,190,981) (4,210,737) 224,393,554

< 전   기 >

(단위 : 천원)
구          분 기초
순장부가액
취득 및
자본적지출액
대체금액 처분/폐기액 감가상각비 기타증감 기말
순장부가액
토   지 70,868,353 - - - - - 70,868,353
건   물 43,282,328 2,089,779 11,683,478 (290,595) (1,854,943) 4,054 54,914,101
구축물 11,015,521 1,970,336 1,014,640 (27,656) (941,276) 21,728 13,053,293
기계장치 66,037,203 9,925,489 13,382,864 (35,484) (7,860,883) (102,213) 81,346,976
국고보조금 (718,580) - - - - 83,155 (635,425)
차량운반구 591,154 186,026 - - (212,844) 554 564,890
기타유형자산 1,603,824 246,067 - - (459,475) 10,271 1,400,687
건설중인자산 18,106,956 9,308,428 (26,080,982) (4,300) - (601,885) 728,217
합   계 210,786,759 23,726,125 - (358,035) (11,329,421) (584,336) 222,241,092


5. 매출에 관한 사항

가. 매출실적

(단위 : 백만원)
사업부문 매출유형 품 목 제43기 반기 제42기 제41기
에폭시수지 제품 YD-128등 수 출 203,696 395,813 391,241
내 수 195,850 361,785 341,174
합 계 399,546 757,598 732,415
상품 SC-490등 수 출 7,741 20,522 11,428
내 수 10,822 24,190 21,242
합 계 18,563 44,712 32,670
Polyol수지 제품 KSF-2423B 수 출 41,415 58,815 45,250
내 수 30,573 68,038 40,742
합 계 71,988 126,853 85,992
상품 PO등 수 출 2,259 5,099 3,813
내 수 22,553 30,096 29,535
합 계 24,812 35,195 33,348
합 계 수 출 255,111 480,249 451,732
내 수 259,798 484,109 432,693
합 계 514,909 964,358 884,425
내부거래제거 - (25,868) (52,411) (43,040)
총계 - 489,041 911,947 841,385


나. 판매경로 및 판매방법 등

<지배회사>
(1) 판매조직

국내판매는 사업본부에서 담당하며 해외판매는 국제사업본부에서 담당하여 영업활동을 하고 있습니다.


(2) 판매경로

―  국내판매(Local수출포함)
         영업소 판매 : 국도화학  →  사업소 및 영업소  →  실수요자
         직거래 판매 : 국도화학  →  실수요자
―  해외 직수출
         국도화학   →  해외AGENT  →   해외실수요자.
                         →  종합상사       →   해외실수요자.
                         →  해외실수요자

(3) 판매방법

사전주문에 의해 생산ㆍ판매하는 것이 대부분이며, 일부 기본수지류는 일정 재고를 확보해 두고 판매합니다.


(4) 판매전략

수도권지역 및 대구, 부산을 제외한 지방은 본사 사업본부내 영업팀에서, 부산 및 대구지역은 부산사업소에서 거래처와의 긴밀한 협력관계를 유지하며 판매활동을 전개하고 있습니다. 해외영업은 국제사업본부에서 해외AGENT와 실거래처를 상대로 영업활동을 전개하며, 특히 기술지원의 확대와 신속한 납품을 통하여 고객을 만족시키고  판매목표 달성에 주력하고 있습니다.

<종속회사>
(1)판매조직
 국내판매 및 해외판매는 각 종속회사 영업팀에서 담당하고 있습니다.

(2)판매경로
  -국내판매(Local 수출포함)
            종속회사 --> 실수요자
  -해외 직수출
            종속회사  --> 해외실수요자
                           --> 해외 무역상사  --> 해외실수요자

(3)판매방법
 사전주문에 의해 생산ㆍ판매하는 것이 대부분이며, 일부 기본수지류는 일정 재고를 확보해 두고 판매합니다.

(4)판매전략
 종속회사 중 (주)하진켐텍은 당사와 긴밀한 영업전략을 수립하여 판매활동을 전개하고 있으며, 중국 현지법인인 국도화공(곤산)유한공사는 현지법인 영업팀이 거래처와의 긴밀한 협력관계를 유지하며 판매활동을 전개하고 있습니다. 해외영업은 중국공장 영업팀에서 직접 해외고객사와 지속적인 거래를 유지하고, 특히 기술지원의 확대와 신속한 납품을 통하여 고객을 만족시키고 판매목표 달성에 주력하고 있습니다.

6. 수주상황

 연결실체는 에폭시제품 등을 생산 및 판매하고 있습니다. 제품은 주문접수에서 출하까지의 기간이 1개월 미만이고 거래처의 월별 주문량은 업체상황과 경제상황에 따라 변동되어 예측할 수 없으므로 별도로 기재할 수주상황은 없습니다.

7. 시장위험과 위험관리에 관한 사항

연결실체의 위험에는 자본위험과 금융위험이 존재하며, 금융상품과 관련하여 신용위험, 유동성위험, 환위험 및 시장위험등 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 본 주석은 연결실체가 노출되어 있는 위의 위험에 대한 정보와 연결실체의 목표, 정책, 위험 평가 및 관리 절차, 그리고 자본관리에 대해 공시하고 있습니다. 추가적인 계량적 정보에 대해서는 본 재무제표 전반에 걸쳐서 공시되어 있습니다.

(1) 자본위험관리

연결실체의 자본관리는 건전한 자본구조의 유지를 통한 계속기업으로서의 존속능력을 유지하는 한편, 자본조달비용을 최소화하여 주주이익을 극대화 하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결실체의 자본구조는 차입금에서 현금및현금성자산을 차감한순부채와 자본으로 구성되며, 경영진은 자본구조를 주기적으로 검토하고 필요할 경우 적절한 재무구조 개선방안을 실행하고 있습니다.

연결실체의 보고기간 종료일 현재 부채비율과 순차입금비율은 다음과 같습니다.

   (단위 : 천원)
구   분 당반기말 전기말
A. 부채총계 260,176,743           227,706,877          
B. 자본총계 364,036,347           362,735,131          
C. 장ㆍ단기차입금 및 사채 111,770,464           98,971,738          
D. 현금 및 예금 108,547,979           93,010,448          
E. 순부채(C-D) 3,222,485           5,961,290          
F. 부채비율(A/B) 71.47%           62.77%          
G. 순차입금비율(E/B) 0.89%           1.64%          


(2) 금융상품 위험관리
연결실체의 금융상품위험관리는 주로 신용위험, 유동성위험, 환위험 및 시장위험에 대해 전사 각 사업주체가 안정적이고 지속적으로 경영성과를 창출할 수 있도록 지원하고, 동시에 재무구조 개선 및 자금운영의 효율성 제고를 통해 금융비용을 절감함으로써 사업의 원가경쟁력 제고에 기여하는데 그 목적이 있습니다.

 
연결실체는 금융상품과 관련하여 신용위험, 유동성위험, 환위험, 이자율위험 등과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 위험관리는 연결실체의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결실체가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결실체는 전사적인 수준의 위험관리 정책 및 절차를 마련하여 운영하고 있으며, 연결실체의 재무부문에서 위험관리를 담당하고 있습니다. 또한, 연결실체의 내부감사인은 위험관리 정책 및 절차의 준수 여부와 위험노출 한도를 지속적으로 검토하고 있습니다.

① 신용위험
①-1 신용위험에 대한 노출정도
금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 나타냅니다. 보고기간 종료일 현재 연결실체 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)
구                    분 당반기말 전기말
매도가능금융자산 비유동 478,361   256,761  
만기보유금융자산 비유동 19,550   28,700  
유   동 210,530   204,905  
매출채권

기타채권
매출채권 유동 191,238,117   164,308,109  
기타채권 비유동 2,892,433   2,848,867  
유   동 2,631,707   3,586,264  
현금및현금성자산 13,459,927   11,201,319  
합                  계 210,930,625   182,434,925  


①-2 매출채권및기타채권에 대한 대손충당금
연결실체의 신용위험에 대한 노출은 주로 각 고객별 특성의 영향을 받습니다. 고객이영업하고 있는 산업 및 국가의 파산위험 등의 고객 분포는 신용위험에 큰 영향을 주지 않습니다.

연결실체의 영업관리팀에서는 표준 지급기준을 결정하기 이전에 모든 신규 고객에 대해 개별적으로 신용도를 검토하도록 하는 신용정책을 수립하였습니다. 검토 시에는 외부적인 등급과 은행의 평가 등을 고려합니다. 별도의 승인 요청 없이 가능한 최고 구매한도가 개별 고객별로 정해지며, 이 한도는 매 반기별로 검토되고 있습니다. 당사의 신용기준을 충족하지 못한 고객은 선급금 지불 시에만 거래가 가능합니다.


연결실체는 고객에 대한 신용위험 검토 시 고객이 개인, 법인, 상장기업, 비상장기업,수출기업에 따라서 그리고 고객의 지리적인 위치, 산업, 신용, 연령, 성숙도, 이전의 재무적 어려움 등의 특성에 따라 분류하고 있습니다.
매출채권을 발생시키는 거래처의 대부분은 법인 및 개별기업, 수출업체등 기업고객으로부터 발생합니다. "고위험"으로 분류된 고객들은 제한고객 목록에 포함하여 영업관리팀에서 관리하며, 향후 매출은 선급금 지불시에만 가능합니다.


소유권 유보 조항에 따라 제품이 판매되기 때문에 대금을 수령하지 못하더라도 연결실체는 담보청구 권리를 가질 수 있습니다. 연결실체는 매출채권과 관련하여 신용도가 낮은 업체에 대하여는 채권확보를 위하여 담보물건을 요구하고 있습니다.


연결실체는 매출채권에 대해 발생할 것으로 예상되는 손실에 대해 충당금을 설정하고 있습니다. 이 충당금은 개별적으로 중요한 매출채권(10억원이상), 만기후 1년이상초과된 매출채권 및 손상징후가 있음을 알게된 매출채권에 대하여 개별적인 손상징후를 파악하여 대손충당금을 설정하고, 손상징후가 없는 경우에는 매출채권의 중요성에 관계없이 집합적으로 손상 검사를 수행합니다. 집합적으로 손상검사를 수행할때에는각 집합그룹(수출채권, 상장기업채권, 비상장기업채권, 개인기업채권, 특수관계자채권)의 과거 5개년의 역사적인 대손경험률을 산출하고, 산출된 대손경험률을 결산기말 매출채권에 적용하여 대손충당금을 설정합니다.

- 보고기간 종료일 현재 각 연령 별 채권금액 및 대손충당금은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)
구    분 채권잔액
당반기말 전기말
0 ∼ 90일 175,290,807           156,885,004          
91일 ~ 180일 12,638,358           4,723,821          
181일 ~ 365일 2,485,172           2,175,204          
1년 초과
823,780           524,080          
합     계 191,238,117           164,308,109          
기말대손충당금 (1,601,379)         (1,275,585)        
장부가액 189,636,738           163,032,524          


- 매출채권에 대한 대손충당금의 기중 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)
구     분 당 반 기 전      기
 1. 기초 대손충당금 잔액 1,275,585           1,960,161        
 2. 순대손처리액(①-②±③) 91,487           780,043        
     ① 대손처리액(상각채권액) 91,487           780,043        
     ② 상각채권회수액 -           -        
     ③ 기타증감액 -           -        
 3. 대손상각비 계상(환입)액 417,281           95,467        
 4. 기말 대손충당금 잔액(1-2+3) 1,601,379           1,275,585        


- 장기미수금에 대한 대손충당금의 기중 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)
구     분 경과기간 채권잔액
당 반 기 전      기
비유동 1년 초과
1,551,730       1,529,918      
기말대손충당금 - (1,434,551)       (1,423,300)      
현재가치할인차금 - (100,058)       (106,618)      
장부가액 - 17,121       -      


미수금의 대손충당금은 연결실체가 자산금액을 회수할 수 없다는 것을 확신하기 전까지 손상을 기록하기 위하여 사용됩니다. 당사가 자산을 회수할 수 없다고 결정하면대손충당금은 금융자산과 상계제거됩니다.


- 보   증

당사는 종속기업에만 보증을 제공하는 것이 당사의 정책입니다.


② 유동성위험

유동성위험이란 연결실체가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 위험을 의미합니다. 연결실체의 유동성 관리방법은 재무적으로 어려운 상황에서도 받아들일 수 없는 손실이 발생할 위험 및 연결실체의 평판에 손상을 입힐 위험 없이 만기일에 부채를 상환할 수 있는 충분한 유동성을 유지하도록 하는 것입니다.


연결실체는 충분한 유동성이 확보되도록 중ㆍ장기 자금수지 계획을 수립하고 있으며 이에 따라 자금을 운용하는 경우 유동성위험의 회피가능성을 높일 것으로 예측하고 있습니다. 이러한 방법은 현금흐름 요구사항을 모니터링하고 투자에 대한 현금흐름을 최적화하는데 도움을 줍니다. 일반적으로 연결실체는 재무부채 상환을 포함하여, 60일에 대한 예상 운영비용을 충당할 수 있는 충분한 요구불예금을 보유하고 있다고확신하고 있습니다. 여기에는 합리적으로 예상할 수 없는 극단적인 상황으로 인한 잠재적인효과는 포함되지 않았습니다.
보고기간 종료일 현재 연결실체가 보유한 금융부채의 계약상 만기는 다음과 같습니다.

< 당반기말 >

(단위 : 천원)
구    분 장부금액 계약상
현금흐름
1년 이내 1~2년 2~3년 3년~4년 4년 초과
비파생금융부채
단기차입금 48,935,725 48,935,725 48,935,725 - - - -
유동성장기차입금 13,846,943 13,846,943 13,846,943 - - - -
장기차입금 34,037,712 34,037,712 - 21,254,024 6,254,844 5,484,844 1,044,000
사  채 액면금액 15,000,000 15,000,000 - 15,000,000 - - -
할인차금 (49,916) (49,916) - (49,916) - - -
합    계 111,770,464 111,770,464 62,782,668 36,204,108 6,254,844 5,484,844 1,044,000


연결실체는 이 현금흐름이 유의적으로 더 이른 기간에 발생하거나, 유의적으로 다른 금액일 것으로 기대하지 않으며, 사채는 만기 일시상환을 가정하였습니다.


< 전기말 >

(단위 : 천원)
구    분 장부금액 계약상
현금흐름
1년 이내 1~2년 2~3년 3년~4년 4년 초과
비파생금융부채
단기차입금 33,259,186 33,259,186 33,259,186 - - - -
유동성장기차입금 9,305,824 9,305,824 9,305,824 - - - -
장기차입금 41,469,808 41,469,808 - 21,942,787 12,883,497 5,689,015 954,509
사  채
액면금액 15,000,000 15,000,000 - - 15,000,000 - -
할인차금 (63,080) (63,080) - - (63,080) - -
합    계 98,971,738 98,971,738 42,565,010 21,942,787 27,820,417 5,689,015 954,509


③ 환위험
환위험은 일반적으로 "환율의 변동에 의하여 발생하는 위험"을 말합니다. 즉 장래의 예상하지 못한 환율변동으로 인한 가치변동 가능성을 의미합니다.
연결실체는 원자재 수입과 수출비중이 비교적 중요하므로 내부적으로 환율변동에 따른 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다.


③-1 환위험에 대한 노출

보고기간 종료일 현재 기능통화이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채의 환위험에 대한 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)
구   분 당반기말 전기말
USD EUR JPY RMB USD EUR JPY RMB
외화자산
현금및현금성자산 5,647,193 684,838 - 4,142,682 4,530,231 516,677 - 2,746,175
매출채권 25,592,290 2,772,255 - 58,631,161 10,630,965 1,440,454 - 56,881,835
미수금 56,238 - - 196,978 772,475 - - 1,190,608
외화자산계 31,295,721 3,457,093 - 62,970,821 15,933,671 1,957,131 - 60,818,618
외화부채
매입채무 9,825,158 - - 25,163,737 9,644,500 - 4,169 18,473,737
외화단기차입금 32,128,508 946,913 - - 19,578,016 - - -
외화장기차입금 17,244,800 - - - 19,523,050 - - -
외화부채계 59,198,466 946,913 - 25,163,737 48,745,566 - 4,169 18,473,737


③-2 보고기간 종료일에 적용된 환율은 다음과 같습니다.

(단위 : 원)
구    분 당반기말 전기말
USD 1,014.40             1,055.30            
EUR 1,384.15             1,456.26            
JPY(100) 1,000.00             1,004.66            
RMB 163.13             174.09            


③-3 민감도분석

보고기간 종료일 현재 외화에 대한 원화환율 10%변동 시 환율변동이 당반기 및 전기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. 단, 민감도 분석 시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였으며. 전기에도 동일한 방법으로 분석하였습니다

(단위 : 천원)
구   분 당반기 전기
10%상승시 10%하락시 10%상승시 10%하락시
USD (2,790,275)   2,790,275     (3,281,190)   3,281,190    
EUR 251,018     (251,018)   195,713     (195,713)  
JPY(100) -     -     (417)   417    
RMB 3,780,709     (3,780,709)   4,234,488     (4,234,488)  

* 상기 민감도분석은 보고기간종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채만을 대상으로 하였습니다.

④ 이자율위험
이자율위험이란 이자율변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동 할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 이자율위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.


연결실체는 이자율위험을 관리하기 위해서 가격변동 리스크를 최소화하고 미래현금흐름의 회수기간을 단축하기 위하여 각 거래에 대하여 위험관리위원회에서 정한 지침내에서 수행하고 있습니다.

④-1 보고기간 종료일 현재 연결실체가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)
구    분 당반기말 전기말
고정이자율
금융기관차입금 47,192,581           33,489,560          
사               채 14,950,084           14,936,920          
소    계 62,142,665           48,426,480          
변동이자율
금융기관차입금 49,277,799           50,195,258          
사               채 -           -          
소    계 49,277,799           50,195,258          
합    계 111,420,464           98,621,738          


④-2 고정이자율 금융상품의 공정가치 민감도 분석

연결실체는 고정이자율 금융상품을 당기손익인식금융상품으로 처리하고 있지 않으며, 이자율스왑과 같은 파생상품을 공정가치위험회피회계의 위험회피수단으로 지정하지 않았습니다. 따라서, 이자율의 변동은 손익에 영향을 주지 않습니다.


④-3 변동이자율 금융상품의 현금흐름 민감도 분석

당반기말 현재 이자율이 1%포인트 변동한다면, 연간 법인세차감전순이익(손실)과 자본은 증가 또는 감소하였을 것입니다. 이 분석은 환율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하며, 전기에도 동일한 방법으로 분석하였습니다. 구체적인 자본 및 손익의 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)
구    분 손    익 자    본
1% 상승 1% 하락 1% 상승 1% 하락
당반기말
변동이자율 금융상품 (246,389) 246,389 (246,389) 246,389
전기말
변동이자율 금융상품 (501,953) 501,953 (501,953) 501,953

8. 연구개발 활동

[지배회사]

가. 연구개발 활동의 개요
 국도화학(주)의 연구소에서는 에폭시수지,경화제, POLYOL, 복합재료용 수지 등의제품의 개발과 공정개선 등의 연구활동을 통해서 에폭시 전문메이커로서 전문적인 기술과 국내외 시장에서의 경쟁력을 갖추기 위한 연구개발을 추진하고 있습니다.
 최근 중점적으로 추진하고 있는 연구분야는 신 성장동력사업의 기반구축을 위한 고부가가치 제품, 고순도 제품의 개발과 친환경 제품군의 개발, 환경 규제 변화에 대응하는 제품의 변환, 복합재료용 수지의 시스템화, SYSTEM POLYOL 제품의 개발에 총력을 기울이고 있으며 이를 위해 전문인력의 확보와 R&D 투자를 확대해 나가고 있습니다.

나.  연구개발 담당조직
종합연구소, 연구기획팀, PU 기술팀, CNC연구팀

다. 연구개발비용

(단위 : 천원 )
과       목 제43기 반기 제42기 제41기 비 고
원  재  료  비 33,418 63,935 94,045
인    건    비 1,326,605 2,416,982 1,944,757
감 가 상 각 비 157,222 275,386 223,496
기            타 231,540 960,451 582,662
연구개발비용 계 1,748,786 3,716,754 2,844,960
회계처리 판매비와 관리비 1,748,786 3,716,754 2,844,960
제조경비 - - -
개발비(무형자산) - - -
연구개발비 / 매출액 비율
[연구개발비용계÷당기매출액×100]
0.5% 0.6% 0.4%


라. 연구개발 실적

개발년도 연구기관 연구개발과제 연구결과 및 기대효과
2014 당사
종합
연구소
BPA계 에폭시수지
공정 개선
BPA계 에폭시수지 제조시 발생하는 급발열 등에 의한 수지 품질 차이를 공정 개선을 통해 최소화여, 균일하고 안정적인 품질을 확보함
고기능성 에폭시수지 개발 부착성, 내열성, 내약품성 등 고기능성을 요구하는 분야에서 사용이 가능한 에폭시 수지로써 도료분야에서 판매확대가 예상됨
속경화형 경화제 개발 저온 경화가 가능하고 상온에서도 경화 속도가 빠른 에폭시 경화제로써 도료분야에서 판매확대가 예상됨
기본 수지의 생산성
향상
기본 에폭시수지 제조시 공정시간을 최적화하고, 수율을 향상시킴으로써 제품의 가격 경쟁력을 확보를 통한 수익성 개선효과가 예상됨
특수 전기전자용
에폭시수지 개발
전기적 특성이 우수한 에폭시로 전기전자 재료 분야에 사용이 가능한 에폭시수지이며, 전기전자 분야에서 판매 및 매출이 예상됨
2013 당사
종합
연구소
분체도료용
에폭시수지 개발
고흐름성의 특성을 가지고 있어 외관등이 우수하고, 내구성이
뛰어나 가전 도료에 적합한 에폭시 수지로써 판매확대가 예상됨
가격경쟁력 폴리아마이드 경화제 개발 토목ㆍ건축 접착제 분야에 사용되는 폴리아마이드 경화제로써, 가격경쟁력이 있는 제품을 개발, 판매하여 매출확대가 예상됨
Middle Tg brominated
에폭시 개발
기존 KDB-652A80보다 가격적인 측면을 고려하여 Tg 증가를 목표로 개발하여 CCL 분야에 판매확대가 예상됨
2012 당사
종합
연구소
중방식용 간접법
고형 에폭시 Cut품
직접법 고형 용제 Cut품을 간접법으로 변경한 제품으로 Cost 및
재고관리가 용이해져 판매확대가 예상됨
속경화형
접착제 개발
접착성과 빠른 경화성을 가진 접착제용 경화제로 매출증대가
예상됨
신규 H/F
에폭시수지개발
고객사 요구에 맞춤 대응한 신규 H/F에폭시제품으로 대고객
신뢰도향상 및 판매확대 예상
2011 당사
종합
연구소
PCM용 저점도형
 에폭시 수지개발
저점도 제품으로써 작업성이 뛰어나고 부착성 및 내굴곡성이
우수하여 PCM용 에폭시로서 매출증대가 예상됨
Phenalkamide
경화제 개발
선박 Primer에 적용되는  경화제로써 겨울철에 저온경화가
우수한 제품이며 새로운 경화제 분야에 판매가 기대됨
Self-Leveling이 가능한
상재용 경화제
무용제 바닥제 경화제에 적용되며, 아민브러싱 및 저온경화의
특성이 뛰어난 경화제로 사용량이 기대됨


[종속회사: 국도화공(곤산)유한공사]

가. 연구개발 활동의 개요
 세계 Epoxy 및 폴리우레탄 시장 중 수요적으로 가장 큰 시장이며 성장 속도가 제일빠른 중국시장에 설립된 KDCC종합기술연구소는 한국 본사의 KDC종합연구소와 연구개발 관련 업무를 공조하여

1) 중국 현지화에 부합하는 제품 및 Modified/Application제품 개발의 연구활동 및
중국내 신시장 개척활동을 실시하고 있으며
 
2) 기존 Epoxy 및 Polyol 생산업체 보다 한차원 수준 높은 기술 Service를 사용업체에 제공함으로써 기술 지원 활동을 차별화하고 있으며

3) KDCC의 가장 큰 강점인 Polyol과 Epoxy수지가 서로 접목되는 KDCC만이 생산할 수 있는 유일한 제품을 개발하고 있습니다.

나.  연구개발 담당조직
Epoxy 연구소, Polyol 연구소

다. 연구개발비용

(단위 : 천원 )
과       목 제43기 반기 제42기 제41기 비 고
원  재  료  비 - - -
인    건    비 99,919 159,688 149,805
감 가 상 각 비 22,235 53,467 50,990
위 탁 용 역 비 - - -
기            타 12,938 105,942 86,943
연구개발비용 계 135,092 319,097 287,738
회계처리 판매비와 관리비 - - -
제조경비 135,092 319,097 287,738
개발비(무형자산) - - -
연구개발비 / 매출액 비율
[연구개발비용계÷당기매출액×100]
0.09% 0.11% 0.12%


라. 연구개발 실적

개발년도 연구기관 연구개발과제 연구결과 및기대효과
(연구기관은 당사 개발연구소)
2012 종합기술
연구소
CCL용
Brominated Epoxy수지
전기ㆍ전자용 Epoxy수지의 시장 확대로 매출
증대가 예상됨
2011 종합기술
연구소
선박 보수용
High Soild Epoxy수지
저용제의 친환경 선박 보수용 도료 Epoxy 수지로서 매출증대가 예상됨
DETA base
Polyamide수지
기존 제품에 비하여 중국 에폭시 시장에서 가격 경쟁력을 가진 경화제로 매출신장이 예상됨
Polymer Polyol 고경도 고탄성 Polyurethane Foam용 Polyol
신제품으로 매출 증대가 예상됨.


9. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

- 환경관련 규제사항  
 연결실체는 에폭시수지, 경화제 등을 생산하는 회사로서 생산제품의 원료가 화학물질로 구성되어 있어 1996년도에 국제환경 경영체제인증서 ISO-14001을 획득하였고 이에 따라 사업활동 전반에 걸쳐 수질, 대기, 폐기물 분야의 오염물질발생 감소 및자체 환경관리시스템을 운영함으로써 지속적으로 적극 대처하고 있으며, 환경정책 관련 시행부서가 별도로 있어 폐기물관리 및 산업안전, 보건분야까지 엄격하게 관리하고 있습니다.


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