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[KT&G(033780)] 무엇을 바라보아야 하는가?: KT&G 2017/05/31 09:05

증권가속보3 ( 72.226.**.201 )

무엇을 바라보아야 하는가? : KT&G

최근 분기 실적의 핵심 변수는 담배 총 수요 YoY 4.8% 감소, 수출담배 판매량 YoY 13.3% 증가, 한국인삼공사 매출 YoY 15.6% 성장 등임. 1) 담배 총 수요: QoQ로 나아지 는 계절성이나, 전자담배 반응이 변수가 될 것임. 하반기 담배 총 수요 역성장 추정함. 2) 수출담배 판매량: 중남미/아프리카 등 신흥시장 성장이 주된 배경. 올해 내내 고성장할 것 으로 추정함. 3) 한국인삼공사 매출: 김영란법에도 불구하고, 에브리타임 및 채널별 성장 이 이어짐. 올해 고성장 지속 예상.

필립모리스 IQOS 출시 KT&G 관련 Update & 투자전략 점검

필립모리스 IQOS 6/5 국내 정식 출시예정. 아이코스 전용 스토어 및 CU편의점 통해서 공식 출시 예정. 현재 아이코스 전용 스토어에서 사전판매 진행 중. 권장 소비자가는 12 만원, 아이코스전용 담배는 20개들이 4,300원. 아이코스스토어/사이트를 통한 프로모션을 이용하면 97,000원에 할인 구매 가능. KT&G는 아이코스에 상응하는 제품 관련 개발 및 준비는 이미 진행한 상태로 추정함. 다만, KT&G의 아이코스 대항제품 출시관련 디테일은 아직 구체적으로 알려진 바는 없음. 예상되는 아이코스 흥행에 대비하여, 아직 KT&G의 전자담배에 대한 검증이 필요하다는 시장의 우려도 존재함. 16년 12월 이후 글로벌 주요 담배 주식 가운데 KT&G는 가장 부진한 수익률을 기록 중임. 필립모리스의 초기 침투 속 도 및 KT&G의 아이코스 대항 제품 출시 여부에 따라서 주가 수익률 변동할 것임. 다만, KT&G의 신흥시장위주 수출 담배 성장 스토리는 유효하며, 일본을 제외한 다른 국가는 전자담배 침투율이 일본보다 확연히 낮고, 글로벌 담배주식대비 이미 조정을 받았으며, KT&G의 대항제품 출시도 가능한 점을 감안할 때는 무조건적인 비관론은 경계할 필요 존 재함. 우려의 한가운데에 있는 종목군(오리온, KT&G) 중에서는 차선호주(2nd Pick)임.

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