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[은행업] 2019년 4분기 실적 Review 및 투자의견 점검 2020/02/17 09:25

증권가속보3 ( 211.211.***.146 )

2019년 4분기 실적 QoQ 50%↓, YoY 40%↑

교보증권 Coverage 4개 금융지주사(신한지주, KB금융, 하나금융, 우리금융지주)의 2019년 4분기 당기순이익은 약 1조6,478억원으로 전분기대비 50.0% 감소, 전년동기에 비해서는 40.0% 증가했으며, 당사 예상치는 6.9% 하회.

4개 금융지주사는 2019년 4분기 이익은 전분기대비 감소하기는 했지만 계절적 요인 및 명예퇴직 등 일회성 비용을 제외한다면 양호한 수준으로 판단. 이익이 전년동기대비 감소한 이유는 1) 기준금리 인하로 순이자마진(NIM)이 금융지주사별 약4~6bp정도 하락했기 때문이며, 그럼에도 불구하고 여신 증가에 따른 이익수익은 전년동기대비 양호한 편, 2) 시장 우려대비 대손비용 부담도 크지 않았는데, 은행의 견조한 건전성 관리가 가시화된 것으로 판단. 3) 명예퇴직에 따른 일회성 판관비 부담이 증가한 것은 사실이나, 이익대비 Cost-Income Ration는 견조한 수준을 유지하고 있어, 비용면에서 효율성이 과거대비 상승세 기록.

은행 투자의견 ‘Overweight’, Top picks: KB금융, 하나금융지주 유지

은행업 투자의견 ‘Overweight’ 유지. 1) 시장금리 하락에 따른 은행 순이자마진(NIM) 축소를 피할 순 없겠지만 원화대출금의 자연증가분에 따른 이자수익은 2020년에도 견조할 것으로 예상. 2) 과거대비 높아진 배당성향과 주주친화정책 등 한국 은행주의 할인 요소로 작용했던 배당정책관련 노력들이 가시화되고 있어 향후 글로벌 배당주로 관심도 부각될 수 있다고 생각 유효. Top picks로 KB금융 (105560)와 하나금융지주(086790)을 유지.

교보 김지영

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