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[휴대폰 결제] 한도 상향, 이익 증가로 이어질까? 2020/06/10 09:21

증권가속보3 ( 211.211.***.146 )

1. 휴대폰 결제 산업 히스토리 정리

2000년대: 2002년~2010년 휴대폰 결제 산업 연평균 +29.3% 성장. 피쳐폰 사용 당시 신용카드 대비 결제의 간편성 부각되어 소비자들의 휴대폰 결제 이용 빈도 높았음. 당시 주요 가맹점은 게임·싸이월드 등 디지털 콘텐츠사. 휴대폰 결제 시장은 2000년대 게임 시장 성장과 함께 성장.

2010년대: 2011년~2019년 휴대폰 결제 산업 연평균 +13.1% 성장. 2015년 이후로 네이버 페이 등과 같은 페이 서비스와 신용카드 자체 간편결제 서비스 발달하면서 휴대폰 결제 경쟁우위 약화. 전자상거래 발달하며 선정산 구조 확립.

2. 이익 체력 증가 및 Valuation 매력

휴대폰 결제 3사 주가는 2015년 후반부터 신용카드 간편결제 및 페이 사용 확산으로 꾸준히 하향 추세. 그러나 KG모빌리언스, 갤럭시아컴즈, 다날의 2015년도 이후 실적을 살펴보면 매출 및 영업이익 꾸준히 우상향 하면서 이익 체력이 증가하는 모습을 보였고, 이에 Valuation 매력 부각. 6월 9일 기준 PER은 KG모빌리언스 13.7배, 갤럭시아컴즈 15.5배, 다날 9.6배 수준.

3. 한도 상향, 이익 증가로 이어질까?

휴대폰 결제 한도 2020년 6월부터 이동통신사 3사 모두 100만원 적용. 과거 2015년 사례 살펴보면 한도 상향으로 인한 이익증가 수혜에는 1) 영업이익률 방어 2) 안정적인 대손상 각비 관리 3) 기타 부가 사업 등이 영향 미침. 향후 지배구조 시너지, 전자결제 사업부 영업이익률, 대손상각비 관리, 전자결제 외 사업부 이익 기여 등을 고려할 때 KG모빌리언스, 갤럭시아컴즈, 다날 순서로 한도 상향으로 인한 장기적 이익 증가 전망.

교보 박지원

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