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[실리콘웍스(108320)] OLED향 매출 확대로 이익개선 2019/10/07 08:09

증권가속보3 ( 1.241.**.228 )

투자의견 매수 유지, 목표주가 43,000원 유지

- 목표주가 43,000원은 12개월 Forward EPS에 P/E 13.5배 적용

2019년 3분기, OLED 비중 증가로 상반기대비 영업이익률 개선 전망

- 19년 3분기 매출 2,380억원(+11% YoY, +21% QoQ), 영업이익 197억원(-7% YoY, +216% QoQ) 예상하며 시장 컨센서스 및 당사 추정치 부합 예상

- LG디스플레이의 주요 고객사향 Flexible OLED 매출 반영 시작. 동사 Driver IC 기준 물량은 약 500만대로 추정되어 비중은 크지 않지만, 수익성이 높아 3분기 8% 영업이익률 달성에 견인할 것으로 예상

- 3분기 중화권 BOE, CSOT 등 대형 LCD향 판매량 전분기대비 소폭 감소. 4분기부터UHD TV 판매량 증가하며 회복 예상. 반면 LG디스플레이의 대형 LCD TV 패널 출하량은 지속 감소 예상

- LG디스플레이 대형 LCD TV패널의 경우 10월부터 구조조정 시작. 동사 LCD TV 부문에서 2020년 연간 기준 약 600억원 매출 감소 예상. 그러나 LCD TV향 보다 판매가격이 높은 WOLED향 판매량 증가로, 4분기 TV부문 매출 비중은 유지될 것으로 예상하며 마진율 개선도 기대

2020년 중화권 매출 확대, OLED 매출 확대

- 2020년 LG디스플레이 WOLED 생산량 증가와 LCD팹 구조조정으로 대형 OLED향 매출증가 예상. 전년대비 10%의 판매가격 하락이 예상되나, WOLED 판매량은 50%이상 증가할 것으로 예상됨에 따라 판가 하락이 실적에 미치는 영향 제한적

- 소형 Driver IC의 경우 LG디스플레이의 Flexible OLED 생산이 증가하고 중화권 패널 기업들의 OLED 양산 시작될 예정임. 이에 따라 30% YoY 매출 증가 기대. 또한, 소형 Driver IC 매출의 20%를 차지한 모바일 LCD향 부품 공급을 2020년부터 중단할 예정으로 이익률에도 긍정적일 것으로 전망. 2020년 중화권 매출 비중 15% 전망

대신 이수빈

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