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[케이엠더블유(032500)] 2Q19 Review: 역대 분기 사상 최고 매출 및 수익률 2019/08/16 12:44

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[케이엠더블유(032500)] 2Q19 Review: 역대 분기 사상 최고 매출 및 수익률 경신

2Q19 Review: 매출액 +149.8%yoy, 영업이익 흑자전환yoy. 예상치 넘어선 놀라운 실적

지난 8/13 발표한 지난 2분기 실적(연결기준)은 매출액 2,123억원, 영업이익 555억원을 달성함. 전년동기대비 매출액은 149.8% 증가하였고, 영업이익은 큰 폭으로 흑자전환하면서 최대 매출액 및 수익률을 달성함. 시장 컨센서스(매출액 1,671억원, 영업이익 362억원) 대 비 놀라운 실적을 달성함

매출액이 크게 증가한 것은 ① 국내외에서 5G 투자가 진행되면서 노키아를 통해 통신사에 시스템류 제품 공급이 급증(2Q18 매출액 70억원 → 2Q19 1,322억원, +1,776.5%)하였 고, ② 필터류 매출도 큰 폭으로 증가(2Q18 매출액 406억원 → 2Q19 577억원, +41.9%) 하였기 때문임

특히 최고 영업이익률을 보이면서 수익성이 크게 개선(2Q18 영업이익률 -8.7% → 2Q19 26.2%, 흑자전환)된 것은 ① 5G제품 군의 시스템류 및 필터류 제품 매출이 크게 증가하면 서 수익성이 양호했고, ② 베트남 공장 적극 활용 및 일부 저가제품 외주 생산을 통해 매출 원가율을 낮추었기 때문임(2Q18 매출원가율 81.7% → 2Q19 65.3%, -16.5%p↓)

3Q19 Preview: 매출액 +150.4%yoy, 영업이익 흑자전환yoy. 큰 폭의 실적 성장 지속 전망

당사추정 3분기 예상실적(연결기준)은 매출액 2,171억원, 영업이익 562억원을 달성할 것 으로 전망. 전년동기대비 매출액은 150.4% 증가하고, 영업이익은 흑자전환하면서 2분기에 이어 3분기도 매출 성장과 함께 높은 수익성 개선이 일어날 것으로 전망함

매출액이 크게 증가할 것으로 예상하는 이유는 ① 국내 5G 투자가 지속되면서 삼성전자에 필터 지속 공급과 함께, 노키아와 공동 개발한 MMR(Massive MIMO[Multiple Input Multiple Output] Radio, 대용량 다중입출력장치) 장비의 국내 통신 3사 공급이 지속될 예 정이기 때문임. 또한 ② 이미 수주한 ZTE향 5G용 통신장비(MBF) 공급이 3분기에 반영될 것으로 예상하기 때문임

2019년은 PER 14.5배로 동종업계 평균 수준에서 거래 중

당사추정 2019년 예상실적 기준 PER은 14.5배로, 국내 동종업계(서진시스템, 오이솔루션, 에이스테크, RFHIC, 에치에프알) 평균 PER 14.3배와 유사한 수준에서 거래 중임

유진 박종선

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