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[리포트 브리핑]CJ, '지배구조 재편 마무리' 목표가 120,000원 - 하이투자증권
2019-09-05 10:21:17

하이투자증권에서 05일 CJ(001040)에 대해 '지배구조 재편 마무리'라며 투자의견 'BUY(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 120,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 47.4%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ CJ 리포트 주요내용
하이투자증권에서 CJ(001040)에 대해 '지난해이후 그룹내 계열사간 지분교환 및 흡수합병 등과 더불어 지분매각 등을 통하여 지배구조를 재편하였다. 우선C J제일제당과 케이엑스홀딩스가 CJ대한통운을 공동지배하였던 구조에서 동사의100% 자회사인케이엑스홀딩스를 활용한 삼각합병방식으로 지난해동사→CJ제일제당→CJ대한통운으로 지배구조를 단순화시켰다. 이와더불어 CJ대한통운이 CJ건설을 흡수합병하였다. -이와같이식품, 물류, 엔터테인먼트등 핵심사업을중심으로 지배구조재편이 대부분마무리됨에따라 향후수익성개선 등 성과가 가시화될것'라고 분석했다.

또한 하이투자증권에서 '동사에대하여 투자의견매수에 목표주가를Sum-of-part 밸류에이션을 적용하여120,000원으로 하향한다. 자회사가치의경우 상장회사는 평균시장가격을, 비상장회사는 장부가치를 적용하여 산출하였다. 동사의주가는 내년예상실적기준으로PBR 0.6배로 저평가되어 거래되고있는데, 지배구조재편 마무리에 따른 향후 수익성개선등이 동사 주가상승모멘텀으로 작용할 수 있을것'라고 밝혔다.


◆ CJ 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 165,000원 -> 120,000원(-27.3%)
- 하이투자증권, 최근 1년 목표가 하락

하이투자증권 이상헌, 이승웅 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 120,000원은 2019년 03월 07일 발행된 하이투자증권의 직전 목표가인 165,000원 대비 -27.3% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 하이투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 19년 03월 06일 165,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 120,000원을 제시하였다.


◆ CJ 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 137,500원, 하이투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화

오늘 하이투자증권에서 제시한 목표가 120,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 137,500원 대비 -12.7% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 하나금융투자의 110,000원 보다는 9.1% 높다. 이는 하이투자증권이 타 증권사들보다 CJ의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 137,500원은 직전 6개월 평균 목표가였던 163,000원 대비 -15.6% 하락하였다. 이를 통해 CJ의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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