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[리포트 브리핑]한양증권, '[1월 중소형 탐방기] 호실적은 일회성이 아니다' Not Rated - 유안타증권
2020-01-28 09:48:15

유안타증권에서 28일 한양증권(001750)에 대해 '[1월 중소형 탐방기] 호실적은 일회성이 아니다'라며 신규 리포트를 발행하였고, 투자의견을 'Not Rated'로 제시하였다.


◆ 한양증권 리포트 주요내용
유안타증권에서 한양증권(001750)에 대해 '부동산PF 시장 진출로 레벨업 된 이익 체력 지속될 전망. ROE 1%대 회사에서 8%대 회사로 변모. 2019E 증익 폭 431.8% vs. 연간 시가총액 상승 폭 14.9%. 2020E 실적 추정: 부동산PF시나리오 테스트. 높은 배당성향도 지속될 전망.'라고 분석했다.

또한 유안타증권에서 '연간 시가총액은 14.9%밖에 상승하지 않았는데(2019.01.01~2019.12.31, 2020년은+15.0% YtD), 그로 인해 15~25배 수준을 유지하던 PER은 최근 주가 상승에도 불구, 4.8배까지 하락. 이렇다 보니 현재 주가 수준에서는 배당성향을 70%대로 가정할 경우(DPS 1,400원,보통주 배당성향 72.0% 가정) 배당수익률이 15.5%까지 상승. PBR도 분기 ROE 괴리가 커진만큼 valuation 재평가가 나타날 개연성이 높다는 판단.
'라고 밝혔다.

한편 '배당성향은 동사가 지금까지 유지해오던 높은 수준을 유지 혹은 상승 시킬 수 있을 것으로 전망. 이는 1) 과거에도 이익이 급증했던(2015년 사례) 경우 배당성향을 높게 책정했던 사례가 있으며 2) 부동산PF 성장에 필요한 신규 투자여력이나 NCR비율은 충분하기 때문에 보수적인 자본 관리가 필요하지 않다고 판단하기 때문.
'라고 전망했다.

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