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[리포트 브리핑]코리안리, '높은 변동성이 기회로 작용하는 시기' 목표가 11,500원 - 케이프투자증권
2019-10-16 09:54:18

케이프투자증권에서 16일 코리안리(003690)에 대해 '높은 변동성이 기회로 작용하는 시기'라며 투자의견 'BUY(신규)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 11,500원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 46.9%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 코리안리 리포트 주요내용
케이프투자증권에서 코리안리(003690)에 대해 '- 기회의 국면,80%YoY 증익 전망 : 코리안리는 보험영업과 투자영업의 변동성이 모두 높게 나타나 실적 가시성이 떨어지는 가운데 3년 연속 감익을 기록하면서 시장에서 소외되어옴 - 그러나 (1) 감익의 원인이 서로 독립적이고, (2) 재보험 특성상 보험영업이익의 높은 변동성은 불가피하지만 중기적으로는 싸이클을 형성해 결국 수렴할 것이며, (3) 금리리스크가 없다는 장점을 활용해 적극적인 포트폴리오 변화를 꾀하면서 2018년부터 투자영업 변동성이 축소되고 yield 수준이 상승했다는 점을 긍정적으로 평가'라고 분석했다.

또한 케이프투자증권에서 '영업경쟁이 야기한 성장으로 원수보험사의 보험 exposure가 증가하는 가운데 보장성 비중 확대로 위험 담보 인수는 더욱 확대되었는데, 자본규제상 보유 리스크에 대한 부담은 더 커진 상황. 이는 원수보험사의 출재 수요가 견조하며 재보험시장의 성장 가능성이 높다는 것을 의미. 회계/감독제도 변경을 앞두고 금리리스크 분산을 위한 공동재보험도 논의되고 있어 기존에 없던 신규 시장의 창출도 기대할 수 있음. 역대 최대 수준의 실적과 11년래 최저 수준의 주가간 괴리는 싸이클이 기회로 작용하는 구간이라고 판단'라고 밝혔다.


◆ 코리안리 직전 목표가 대비 변동
- 신규 목표가, 11,500원(최근 1년 이내 신규발행)

케이프투자증권은 이 종목에 대해 최근 1년 중 처음으로 목표가 11,500원을 제시했다.


◆ 코리안리 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 11,833원, 케이프투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화

오늘 케이프투자증권에서 제시한 목표가 11,500원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 11,833원 대비 -2.8% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 KB증권의 11,000원 보다는 4.5% 높다. 이는 케이프투자증권이 타 증권사들보다 코리안리의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 11,833원은 직전 6개월 평균 목표가였던 12,333원 대비 -4.1% 하락하였다. 이를 통해 코리안리의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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