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[리포트 브리핑]금호석유, '범용고무 반등 가능성과 바닥 잡기' 목표가 96,000원 - DB금융투자
2019-10-18 09:16:18
금호석유(011780)
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DB금융투자에서 18일 금호석유(011780)에 대해 '범용고무 반등 가능성과 바닥 잡기'라며 투자의견 'BUY(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 96,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 33.7%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 금호석유 리포트 주요내용
DB금융투자에서 금호석유(011780)에 대해 '- 3Q 영업이익은 656억원(QoQ-52.8%/YoY56.5%)으로 낮아진 시장 컨센서스 767억원을 하회할 것으로 예상한다. 실적 부진의 원인은 페놀 체인의 공급과잉에 따른 페놀유도체 적자전환, 6월 이후 급등한 BD 가격 부담에 따른 범용고무 수익성 하락, NB-Latex의 증설→판가 인하로 수익성 하락 등이 겹쳤기 때문이다
- 20년 고무 수익성 개선 예상'라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 '4Q까지의 실적 부담, 다만 BD 하락이 바닥 잡기의 단초가 될 것: 견고한 BD의 영향으로 4Q 역시 고무 수익성은 저조할 것으로 예상되지만 유럽/미국 대비 $300/t 이상으로 형성된 아시아 BD 프리미엄은 단기간에 약화될 가능성이 높다. 이미 적자인 페놀 수익성은 더 나빠지기 어려우며, 고무 주도의 20년 상반기 실적 개선 기대감을 높일 시점이다'라고 밝혔다.


◆ 금호석유 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 130,000원 -> 96,000원(-26.2%)
- DB금융투자, 최근 1년 목표가 상승

DB금융투자 한승재 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 96,000원은 2019년 06월 04일 발행된 DB금융투자의 직전 목표가인 130,000원 대비 -26.2% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 DB금융투자가 제시한 목표가를 살펴보면, 19년 04월 11일 95,000원을 제시한 이후 상승하여 19년 06월 04일 최고 목표가인 130,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 최고 목표가보다는 다소 낮지만 처음 목표가보다는 상승한 가격인 96,000원을 제시하였다.


◆ 금호석유 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 98,700원, DB금융투자 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화

오늘 DB금융투자에서 제시한 목표가 96,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 98,700원 대비 -2.7% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 흥국증권의 79,500원 보다는 20.8% 높다. 이는 DB금융투자가 타 증권사들보다 금호석유의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 98,700원은 직전 6개월 평균 목표가였던 117,800원 대비 -16.2% 하락하였다. 이를 통해 금호석유의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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