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[리포트 브리핑]한국전력, '요금 인상 없이 박스권 탈출은 어렵다' 목표가 28,000원 - 메리츠종금증권
2020-01-30 10:49:17
한국전력(015760)
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메리츠종금증권에서 30일 한국전력(015760)에 대해 '요금 인상 없이 박스권 탈출은 어렵다'라며 투자의견 'HOLD'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 28,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 7.9%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한국전력 리포트 주요내용
메리츠종금증권에서 한국전력(015760)에 대해 '그러나 기저발전기 이용률 회복에 따른 실적 개선은 컨센서스에 반영되었다고 판단. 구조적인 주가 상승을 위해서는 전기요금 인상이 필연적.'라고 분석했다.

또한 메리츠종금증권에서 '한국전력의 2019년 4분기 연결 영업이익은 -9,890억원으로 컨센서스를 하회하는
실적을 달성할 전망이다. 원전 사후처리비용 관련 일회성 비용 2,500억원이 반영
된 영향이 크다. 당사는 한국전력의 2020년 연결 영업이익을 3조 5,000억원 수준으로 전망한다. '라고 밝혔다.

한편 '한국전력의 주가가 구조적으로 상승하기 위해서는 전기요금 인상이 필연적이다.
전기요금 인상의 명분은 충분한 상황이나 이것이 전기요금 인상을 담보하지는 않
는다. 전기요금 인상이 확인되기 전까지는 보수적인 투자의견을 유지한다. 적정주
가는 실적 추정치를 상향한 점을 고려해 25,000원에서 28,000원으로 상향한다.'라고 전망했다.


◆ 한국전력 직전 목표가 대비 변동
- 신규 목표가, 28,000원(최근 1년 이내 신규발행)

메리츠종금증권은 이 종목에 대해 최근 1년 중 처음으로 목표가 28,000원을 제시했다.


◆ 한국전력 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 35,088원, 메리츠종금증권 가장 보수적 접근
- 전체 증권사 의견, 지난 6개월과 비슷한 수준
- 목표가 상향조정 증권사 2개

오늘 메리츠종금증권에서 제시한 목표가 28,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 35,088원 대비 -20.2% 낮으며, 메리츠종금증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 미래에셋대우의 29,000원 보다도 -3.4% 낮다. 이는 메리츠종금증권이 한국전력의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 35,088원은 직전 6개월 평균 목표가였던 35,750원과 비슷한 수준이다. 이를 통해 한국전력의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 지난 반기와 크게 다르지 않음을 알 수 있다.

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