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[리포트 브리핑]동화기업, '진흙에 묻힌 진주' 목표가 26,000원 - 흥국증권
2019-09-18 10:41:19
동화기업(025900)
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흥국증권에서 18일 동화기업(025900)에 대해 '진흙에 묻힌 진주'라며 투자의견 'BUY(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 26,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 30.3%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 동화기업 리포트 주요내용
흥국증권에서 동화기업(025900)에 대해 '-투자포인트1: 파낙스이텍이라는 기대이상의 잠재력 -중국 2공장(기계적 Capa 1만톤)이 하반기 완공되어 2020년부터 생산됨에 따라 실적 증가에 기여할 것으로 전망된다. 삼성SDI이 주요 고객(총 매출액의 91%)
-투자포인트2: 성장하는 베트남과 함께하는 건자재 -총 투자금액은 약 1.6억달러이며, MDF 30만m3 /년, 강화마루 109만평/년만큼 생산할 수 있는 시설을 만들 계획'라고 분석했다.

또한 흥국증권에서 '상향의 근거는 파낙스이텍 인수에 따른 기업가치 재평가 및 베트남 투자에 따른 본업의 밸류에이션 상승이다. 파낙스이텍의 기업가치는 약 1,100억원으로 추정한다. 국내외 상장사 중 파낙스이텍과 유사한 기업이 없지만, 비슷한 업종 내에 있는 후성(전해질)과 천보(첨가제)의 20년 EV/EBTIDA 10배를 적용했다. 파낙스이텍에 대한 수익 추정은 보수적으로 했다. 주요 고객사인 삼성SDI의 생산 증가에 따른 파낙스이텍의 향후 캐파 증설과 생산량 증가만을 고려했기 때문이다'라고 밝혔다.


◆ 동화기업 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 19,000원 -> 26,000원(+36.8%)

흥국증권 김승준 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 26,000원은 2019년 05월 30일 발행된 흥국증권의 직전 목표가인 19,000원 대비 36.8% 증가한 가격이다.


◆ 동화기업 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 31,333원, 흥국증권 가장 보수적 접근
- 목표가 상향조정 증권사 1개

오늘 흥국증권에서 제시한 목표가 26,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 31,333원 대비 -17.0% 낮으며, 흥국증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 유안타증권의 33,000원 보다도 -21.2% 낮다. 이는 흥국증권이 동화기업의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.

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