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[리포트 브리핑]아모레퍼시픽, '기저 효과와 전략 변화의 성공적인 콜라보 ' 목표가 220,000원 - SK증권
2019-10-31 11:14:21

SK증권에서 31일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 '기저 효과와 전략 변화의 성공적인 콜라보 '라며 투자의견 'BUY(상향)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 220,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 19.6%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 아모레퍼시픽 리포트 주요내용
SK증권에서 아모레퍼시픽(090430)에 대해 '- 3Q19 매출액 1 조 4,020 억원(YoY +9.7%), 영업이익 1,075 억원(YoY +40.6%)
- 영업이익 컨센서스 875 억과 당사 추정치 921 억원을 크게 상회하는 서프라이즈 시현
- 면세점(YoY +31%)과 온라인(YoY +20%) 채널 호조로 탑라인 성장이 예상을 상회
- 국내 마케팅 비용 절감, 중국 비용 효율화 작업에 대한 이익 개선이 가시화되는 중
- 디지털 채널 중심의 변화된 전략으로 불투명했던 중국 전략 방향성에 대한 의구심 해소'라고 분석했다.

또한 SK증권에서 '3Q19 실적은 1) 마케팅 비용 절감에도 국내 면세 채널 탑라인이 유의미하게 개선된 점,
2) 중국 현지 비용 효율화 작업이 효과적으로 이루어지고 있는 점, 그리고 3) 불확실했던 중국 내 전략에 대해 최소한의 비용을 투입해 오프라인→디지털 채널로 판매를 확대해나갈 것이라는 방향성을 확인했다는 점에서 긍정적이다'라고 밝혔다.


◆ 아모레퍼시픽 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 150,000원 -> 220,000원(+46.7%)
- SK증권, 최근 1년 中 최고 목표가 제시

SK증권 전영현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 220,000원은 2019년 10월 14일 발행된 SK증권의 직전 목표가인 150,000원 대비 46.7% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 SK증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 19년 01월 24일 200,000원을 제시한 이후 하락하여 19년 08월 01일 최저 목표가인 150,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가보다 상승한 가격인 220,000원을 제시하였다.


◆ 아모레퍼시픽 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 191,529원, SK증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개

오늘 SK증권에서 제시한 목표가 220,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 191,529원 대비 14.9% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 유안타증권의 250,000원 보다는 -12.0% 낮다. 이는 SK증권이 타 증권사들보다 아모레퍼시픽의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 191,529원은 직전 6개월 평균 목표가였던 208,526원 대비 -8.2% 하락하였다. 이를 통해 아모레퍼시픽의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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