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[리포트 브리핑]메리츠화재, '위험손해율은 업계흐름에 연동,예상보다 크게 확대된 처분이익 기여도 ' 목표가 20,000원 - 하이투자증권
2019-08-13 11:26:20

하이투자증권에서 13일 메리츠화재(000060)에 대해 '위험손해율은 업계흐름에 연동,예상보다 크게 확대된 처분이익 기여도 '라며 투자의견 'HOLD(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 20,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 6.4%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 메리츠화재 리포트 주요내용
하이투자증권에서 메리츠화재(000060)에 대해 '-동사의 2분기순이익은 703억원으로 우리전망치 및 컨센서스를4.2% 상회하였음
-자동차보험손해율11.8%p 상승, 장기위험손해율6.8%p 상승, 사업비율2.4%p 상승등합산비율이 108.3%까지급등(YoY 4.1%p) 하였지만 1,000억원이 넘는 처분이익을 시현하면서 보험영업이익악화를 방어하였기때문'라고 분석했다.

또한 하이투자증권에서 '-동사의 공격적인 투자자산운용능력은 수년간확인되었지만 처분이익의규모가 너무빠르게 확대되고있다고 판단되며 높은위험보험료 성장에도 불구하고 높아지고있는 위험손해율에 대한 집중적인관리(신실손담보의손해율상승속도등)역시 필요한상황이라고 판단. -투자의견 1) 경쟁사대비 차별화된 신계약성장이 진행되고있지만 위험손해율상승이라는 업계공통요인이 동반되고 있으며 2) 너무빠르게 확대되고있는 처분이익기여도에 대한 경계가 필요한 상황이라고 판단되기때문임. '라고 밝혔다.


◆ 메리츠화재 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 26,000원 -> 20,000원(-23.1%)
- 하이투자증권, 최근 1년 목표가 하락

하이투자증권 강승건 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 20,000원은 2019년 02월 21일 발행된 하이투자증권의 직전 목표가인 26,000원 대비 -23.1% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 하이투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 18년 08월 13일 21,500원을 제시한 이후 상승하여 19년 02월 21일 최고 목표가인 26,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 다소 하락하여 최근 1년 중 최저 목표가인 20,000원을 제시하였다.


◆ 메리츠화재 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 25,056원, 하이투자증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개

오늘 하이투자증권에서 제시한 목표가 20,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 25,056원 대비 -20.2% 낮으며, 하이투자증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 DB금융투자의 21,000원 보다도 -4.8% 낮다. 이는 하이투자증권이 메리츠화재의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 25,056원은 직전 6개월 평균 목표가였던 24,317원 대비 3.0% 상승하였다. 이를 통해 메리츠화재의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.

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