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[리포트 브리핑]금호석유, '점진적 회복기조 확인' 목표가 90,000원 - 메리츠종금증권
2019-09-18 09:43:20

메리츠종금증권에서 18일 금호석유(011780)에 대해 '점진적 회복기조 확인'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 90,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 21.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 금호석유 리포트 주요내용
메리츠종금증권에서 금호석유(011780)에 대해 '- 3Q19 영업이익 813억원, 19년 연간 영업이익 4,392억원 추정
: 합성고무(원가 압박), 합성수지(ABS 부진), P&B(주력 제품 약세)
- 2H19 수익성 회복기: 합성고무 high-single OPM, P&B 회복기조
- 발전부문 이익 회복: 1H19 일회성 비용 소멸과 유가 반등으로 SMP 상승 수혜'라고 분석했다.

또한 메리츠종금증권에서 '전방제품들의 수요 회복이 전제되지 않는다면 동사의 수익성 부진은 장기화되겠다. 단, (1) 유가 강세에 따른 발전부문 수혜 & NCC 대비 수익성 차별화 부각, (2) P&B 가격 반등, (3) 이익 부진이 현재 주가에 선 반영된 점을 근거로 Buy 전략, 적정주가는 19년 추정치 기준 PBR 1.1배가 적용된 9만원을 제시한다.
'라고 밝혔다.


◆ 금호석유 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 105,000원 -> 90,000원(-14.3%)
- 메리츠종금증권, 최근 1년 목표가 하락

메리츠종금증권 노우호 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 90,000원은 2019년 08월 05일 발행된 메리츠종금증권의 직전 목표가인 105,000원 대비 -14.3% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 메리츠종금증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 18년 11월 13일 120,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 90,000원을 제시하였다.


◆ 금호석유 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 104,967원, 메리츠종금증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 2개

오늘 메리츠종금증권에서 제시한 목표가 90,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 104,967원 대비 -14.3% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 흥국증권의 79,500원 보다는 13.2% 높다. 이는 메리츠종금증권이 타 증권사들보다 금호석유의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 104,967원은 직전 6개월 평균 목표가였던 120,538원 대비 -12.9% 하락하였다. 이를 통해 금호석유의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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