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[리포트 브리핑]한국전력, '큰 그림을 그려 볼 시점' 목표가 38,000원 - 한국투자증권
2019-07-30 10:46:18
한국전력(015760)
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한국투자증권에서 30일 한국전력(015760)에 대해 '큰 그림을 그려 볼 시점'이라며 투자의견 'BUY(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 38,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 36.0%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한국전력 리포트 주요내용
한국투자증권에서 한국전력(015760)에 대해 '올해 전력요금 인상 가능성은 여전히 낮아 보인다. 기저발전의 지속가능성, 그리고 공익기업이더라도 최소한의 이익을 추구해야 한다는 기본 전제가 흔들리는 상황이라 주가의 하단에 대한 고민도 쉽지 않은 상황이다. 다만 한전의 재무여건상 누진제 완화를 마지막으로 추가적인 악재나 정책적 불이익은 제한적일 것이다. 반대로 전력요금 제도의 개편에 대한 사회적 논의가 점차 가시화되고 있다는 점에서 역사적 저점 밸류에이션까지 내려온 저평가 매력에 주목할 시점'라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 ' 2분기 영업적자와 정책 불확실성에 대한 우려가 과도했던 만큼 단기 밸류에이션 매력이 높은 상황이다. 한전의 이익과 재무적 체력이 정상화되려면 전력요금 제도에 대한 근본적인 개편이 필요한데, 단기 해결되기는 어려워도 한편으로는 그 어느 때보다 요금 현실화에 대한 당위성이 높아졌다는 점이 더 중요하다.'라고 밝혔다.


◆ 한국전력 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 43,000원 -> 38,000원(-11.6%)
- 한국투자증권, 최근 1년 목표가 상승

한국투자증권 최고운, 이정은 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 38,000원은 2019년 06월 19일 발행된 한국투자증권의 직전 목표가인 43,000원 대비 -11.6% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 한국투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 18년 11월 27일 37,000원을 제시한 이후 상승하여 18년 12월 20일 최고 목표가인 43,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 최고 목표가보다는 다소 낮지만 처음 목표가보다는 상승한 가격인 38,000원을 제시하였다.


◆ 한국전력 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 35,750원, 한국투자증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화

오늘 한국투자증권에서 제시한 목표가 38,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 35,750원 대비 6.3% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 KTB투자증권의 43,000원 보다는 -11.6% 낮다. 이는 한국투자증권이 타 증권사들보다 한국전력의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 35,750원은 직전 6개월 평균 목표가였던 39,286원 대비 -9.0% 하락하였다. 이를 통해 한국전력의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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