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S-Oil(010950)

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S-Oil, "IMO 2020 시…" BUY(유지)-대신증권

대신증권에서 24일 S-Oil(010950)에 대해 "IMO 2020 시행을 앞두고 정유업에 관심을 높일 시점 "라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 140,000원을 내놓았다.

대신증권 한상원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 대신증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '매수'의견에서 'BUY(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하다가 이번에 목표가가 상향조정되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 38.6%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.


◆ Report briefing

대신증권에서 S-Oil(010950)에 대해 "- 3분기 영업이익은 2,307억원(흑전 QoQ)를 기록하며 시장 기대치(1,957억원)를 상회 : 정제마진 반등과 RUC/ODC 및 #2 PX 정기보수 종료에 따른 가동 정상화 덕분 → 정유, 화학, 윤활유 전 부문에서 전분기 대비 이익 증가 달성. - 4분기부터 IMO 2020 규제의 효과가 서서히 감지되기 시작: LSFO와 HSFO의 가격 차이는 20~25달러/배럴 수준(싱가폴 기준)까지 확대, 선사/선주들의 선호도(LSFO>MGO)를 감안하 면 LSFO를 통한 대체효과 이후 순차적으로 경유(MGO)로 확산될 전망 "라고 분석했다.

또한 대신증권에서 "- 목표주가는 12MF BPS에 목표 PBR 2.2배(2018년 평균)를 적용하여 산출 - IMO 2020 규제 효과가 나타나고 있는 점을 감안하여 호황기 평균 Valuation 적용 - 실적 개선이 배당으로 이어질 수 있기 때문에 배당 우려에 따른 De-rating 가능성은 제한적 "라고 밝혔다.


◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다.


오늘 대신증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 140,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 7.4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 SK증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다.


[대신증권 투자의견 추이]

- 2019.10.24 목표가 140,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.07.25 목표가 125,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.04.25 목표가 125,000 투자의견 BUY(유지)


[전체 증권사 최근 리포트]

- 2019.10.24 목표가 140,000 투자의견 BUY 현대차증권

- 2019.10.23 목표가 115,000 투자의견 BUY 유안타증권

- 2019.10.23 목표가 130,000 투자의견 BUY 삼성증권

- 2019.10.23 목표가 130,000 투자의견 BUY 메리츠종금증권

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