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S-Oil(010950)

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S-Oil, "3분기 실적은 기대…" BUY(유지)-KB증권

KB증권에서 23일 S-Oil(010950)에 대해 "3분기 실적은 기대수준 충족, 4분기 Diesel 가격 상승 예상 "라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 130,000원을 내놓았다.

KB증권 백영찬 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '중립'의견에서 'BUY(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 28.7%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.


◆ Report briefing

KB증권에서 S-Oil(010950)에 대해 "-3분기 실적은 컨센서스 부합: 전분기대비 재고평가손실 확대와 영업이익의 환율효과 감소에도 불구, 정제마진 상승 (2Q19 4.8달러, 3Q19 8.6달러)을 통해 실적개선이 가능하였다. 3분기 화학사업 영업이익은 794억원 (OPM 8.3%)으로 전분기대비 크게 증가하였다. PX가격과 스프레드가 하락하였지만, #2 PX설비 재가동과 ODC설비 수익성 상승이 실적개선을 견인한 것으로 추정된다. -4분기부터 Diesel 가격 강세 전망"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "투자의견 Buy를 유지하지만, 목표주가는 130,000원으로 3.0% 하향한다. 2019년 환관련손실 증가에 따른 실적감소와 2020년 Dubai가격 가정변경 (기존 64.5달러, 신규 60.9달러)에 따른 ROE 하락을 반영하였기 때문이다. 그러나 2020년 정제마진 가정 (9.1달러)에는 변함이 없기 때문에 ROE 하락은 제한적이었다. 목표주가는 PBR-ROE모델을 통해 산출하였으며, 2020년 예상 실적기준 Implied PER 20.4배, PBR 2.15배 수준이다."라고 밝혔다.


◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년10월 140,000원까지 높아졌다가 2019년4월 98,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 130,000원으로 새롭게 조정되고 있다.


오늘 KB증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 130,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 3.3% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대신증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 140,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 99,000원을 제시한 바 있다.


[KB증권 투자의견 추이]

- 2019.10.23 목표가 130,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.09.24 목표가 134,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.08.22 목표가 120,000 투자의견 BUY(상향)

- 2019.04.25 목표가 98,000 투자의견 HOLD(유지)


[전체 증권사 최근 리포트]

- 2019.10.23 목표가 130,000 투자의견 BUY(유지) KB증권

- 2019.10.24 목표가 99,000 투자의견 HOLD(유지) NH투자증권

- 2019.10.24 목표가 120,000 투자의견 BUY 흥국증권

- 2019.10.24 목표가 135,000 투자의견 BUY(유지) 하이투자증권

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