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셀트리온(068270)

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셀트리온, "불가피한 약가인하의…" HOLD(하향)-DB금융투자

DB금융투자에서 26일 셀트리온(068270)에 대해 "불가피한 약가인하의 연쇄효과"라며 투자의견을 'HOLD(하향)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 200,000원을 내놓았다.

DB금융투자 구자용 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(하향)'의견은 반면에 작년 연말의 시장컨센서스에 견주어 본다면 '매수'의견에서 'HOLD(하향)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하다가 이번에 목표가가 하향조정되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 2%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

DB금융투자에서 셀트리온(068270)에 대해 "셀트리온은 연결기준 4Q18 매출액 2,426억원(-11.6%YoY), 영업이익 440억원(-71.5%YoY)로 시장기대치를 하회했다. 영업이익률은 18.1%로 전년대비 38.3%p 하락했다. 4Q18의 영향으로 연간기준 매출액은 9,821억원(+3.5%YoY), 영업이익은 3,387억원(-33.3%YoY)를 기록했다"라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 "실적 부진의 원인은 바이오시밀러 시장판매가격 하락에 의한 단가조정과 증설을 위해 19년 1월까지 4개월간 공장 가동을 중단하면서 조업도 손실이 반영됐기 때문이다. 1Q18~3Q18의 단가 인하에 따른 조정금액이 4Q18에 일시 반영되었으며, 증설설비 가동을 위한 사전 인력충원도 영업이익 하락의 원인으로 작용했다"라고 밝혔다.

한편 "정맥주사(IV)로 사용하던 레미케이드의 피하주사(SC)형을 개발함에 따라 기존 치료방법의 내성을 극복하는 치료조합으로 활용될 수 있다. 유럽은 4Q19 허가예정이며 미국은 신약의 허가기준에 따라 임상1상과 3상을 동시에 진행중이다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

DB금융투자의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견트레이딩매수BUY(유지)MARKETPERFORM(MAINTAIN)
목표주가247,273335,000200,000
*최근 분기기준

오늘 DB금융투자에서 발표된 'HOLD(하향)'의견 및 목표주가 200,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 19.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수'에 목표주가 335,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 200,000원을 제시한 바 있다.

<DB금융투자 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20190226HOLD(하향)200,000
20180809BUY(유지)340,000
20180430매수(유지)340,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20190226DB금융투자HOLD(하향)200,000
20190226KTB투자증권HOLD200,000
20190226NH투자증권BUY(유지)235,000
20190226삼성증권HOLD220,000

(씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 국내 전증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.)

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