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아모레퍼시픽(090430)

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아모레퍼시픽, "면세 호조가 중국 …" 중립(유지)-SK증권

SK증권에서 14일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "면세 호조가 중국 부진을 상쇄 "라며 투자의견을 '중립(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 150,000원을 내놓았다.

SK증권 전영현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립(유지)'의견은 SK증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '트레이딩매수'의견에서 '중립(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 하향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 0.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.


◆ Report briefing

SK증권에서 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "- 3 분기 매출액 1 조 3,718 억원(YoY +7.3%), 영업이익 921 억원(YoY +20.3%) 추정 - 면세 호조와 국내 마케팅 비용 절감으로 컨센서스 영업이익 853 억원 상회 전망 - 면세 +25.6%, 중국 현지 성장률 +5.9%로 전 분기 대비 성장률 소폭 개선 전망 - 다만, 중국 현지는 여전히 이니스프리와 주요 프리미엄 브랜드가 기존점 역신장 지속 중"라고 분석했다.

또한 SK증권에서 "아모레G 전체 주식의 8%에 해당하는 규모로 향후 아모레퍼시픽 주식 매입에 사용될 예정이다. 이에 따라 아모레G 의 아모레P 지분율은 2.3%p 늘어날 것으로 보이며, 아모레 P 입장에서는 주가 하방 경직성 확보 측면에서 긍정적이다. 한편, 아모레G 에 대한 서경배 회장 지분율은 +3.5%p, 서민정씨의 경우 0.2%p 상승이 가능하며, 향후 서회장이 서민정씨에게 신주인수권 양도 시, 서민정 씨의 아모레P 지분은 3.4%p 늘어난 6.3%까지 증가할 전망"라고 밝혔다.


◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2018년10월 240,000원까지 높아졌다가 2019년8월 150,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 150,000원으로 제시되고 있다.


오늘 SK증권에서 발표된 '중립(유지)'의견 및 목표주가 150,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 200,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 BNK투자증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 140,000원을 제시한 바 있다.


[SK증권 투자의견 추이]

- 2019.10.14 목표가 150,000 투자의견 중립(유지)

- 2019.08.01 목표가 150,000 투자의견 중립(유지)

- 2019.07.17 목표가 180,000 투자의견 중립(유지)

- 2019.04.30 목표가 200,000 투자의견 중립(유지)

- 2019.04.15 목표가 200,000 투자의견 중립(유지)


[전체 증권사 최근 리포트]

- 2019.10.14 목표가 150,000 투자의견 중립(유지) SK증권

- 2019.10.11 목표가 190,000 투자의견 BUY(유지) IBK투자증권

- 2019.10.11 목표가 160,000 투자의견 HOLD(유지) 이베스트투자증권

- 2019.10.11 목표가 160,000 투자의견 HOLD(유지) 유진투자증권

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