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  한국전력, "요금 체계 개편이 …" -미래에셋대우

◆ Report briefing

요금 체계 개편이 답


미래에셋대우에서 한국전력(015760)에 대해 "한국전력의 4Q18 매출액은 -2.4% YoY 감소한 15조 1,746억원을 기록했다. 평균 판매 단가가 0.9% YoY 상승하는데 그친 가운데 전력 판매량(1.4% YoY) 역시 부진했다. 여기에 해외 사업 부문(-49.3% YoY) 등 기타 매출액(-42.1% YoY)이 크게 하락하며 매출 하락을 이끌었다. 이는 UAE 원전 사업 매출의 감소가 주 원인이다"라고 분석했다.

또한 미래에셋대우에서 "원전가동률(77%) 가이던스 역시 대체적인 시장 기대치(80% 이상)보다 낮다. 최근 원전가동 연기(한울 1, 한빛 1), 출력 저하(고리 4) 및 고장(월성 3)등으로 가동률이 70% 초반에 머물러 있는상황이다. 한빛 2호기가 1개월 지연 끝에 가동되었으나 당초 예상대비 가동률 하락이 예상된다. 이에 역시 2019년 원전 가동률 전망치를 기존 77.5%에서 76.3% 하향 조정했다"라고 밝혔다.

한편 "연료비 및 전력 구입비 증가율 둔화와 함께 1Q19 부터 전년비 실적이 개선세로 돌아설 수는 있어 보이나 ROE(1.7%)는 2% 이하에 그치고 있다. 요금 인상 혹은 연동제 도입 없이 주가가 상승할 여력은 크지 않아 보인다. 조만간 윤곽이 드러날 것으로 기대되는 3차 에너지 기본 계획을 검토한 후 매수해도 늦지 않다는 판단이다"라고 전망했다.

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