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[씨젠(096530)] 분자진단계의 오랜 강자

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조회 38 2021/09/15 10:51

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씨젠은 2010 년에 상장되어 국내 금융시장에 분자진단 사업에 대한 이해도를 높이며 국내외에서 진단사업을 영위해 왔다. 코로나19 로 팬데믹 에서 그 역량을 보여주었으며, 이제는 그 이상을 보여주어야 하는 시기 이다.


분자진단하면 씨젠!


씨젠은 작년 코로나 19를 계기로 국내 메이저 진단업체로 두각을 나타 냈다. 진단사업 중에서도 PCR분자진단에 전문성을 보유한 기업으로 분자진단키트와 장비, 시약의 판매가 주요사업이다. 분자진단 시장의 경우 항원항체진단시장에 비해 보수적이며, 고유 소모품(시약, 카트리지 등) 매출에 의한 락인 효과를 거둘수 있는 시장이다. 일찍부터 해외 법인을 세워 네트워크망을 구축한덕에 보수적인 시장에 쉽게 접근할수 있었고, 지속적인 소모품 매출을 발생시키는데 유리한 위치에 있다.


3Q21 Preview: 변이바이러스 확대로 QoQ 성장 전망


동사의 3분기 매출액과 영업이익은 각각 3,131억 원(QoQ +3.1%, YoY -4.2%), 1,506억 원(QoQ +4.4%, YoY -28.2%)으로 전망한다. 선진국 분자진단시장 내 경쟁심화로 인한 ASP하락이 불가피한 상황이 다. 하지만, 2분기 말부터 주력시장 내 변이 바이러스 확산으로 인해 2 분기보다는 진단검사 수요가 증가할 것으로 예상되며, 신흥시장의 분자진단 장비 매출 또한 견조한 흐름을 나타낼 전망이다. 전반적인 ASP 의 하락과 중장기 성장을 위한 전략적 투자에 따라 영업이익은 소폭 하락할 것으로 예상된다.


투자의견 BUY, 목표주가 91,000원로 신규 커버리지 개시


동사에 대한 투자의견 BUY 목표주가 91,000원으로 신규 커버리지를 개시한다. 글로벌 진단업체 3사의 2020년 평균 PER 23.5의 50%를 적용한 11.8배를 기준으로 기업가치를 산정했다. 적용 EPS는 2021년과 2022년 EPS의 평균을 적용해 2022년의 보수적인 실적추정치를 반영 했다. 글로벌 진단기업대비 작은 매출 규모로 10%의 할인율을 적용했 다. 2023년부터 Bio-rad사와의 본격적인 파트너쉽이 진행되고, R&D 투자에 따른 비-코로나 19 분자진단 사업의 성과가 확인되는 시점에서 동사의 기업가치는 더 높아질수 있다.


한화 김형수

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