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[엠플러스(259630)] 지금부터는 장비의 시간

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조회 171 2022/06/21 07:54
수정 2022/06/21 08:34

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파우치형 배터리 장비 턴키 공급이 가능한 업체


동사는 2차전지 중 파우치형 배터리 공정 장비의 턴키 납품이 가능한 업체로 SK 이노베이션을 핵심 고객사로 보유. 전체 매출에서 SK 이노베이션이 차지하는 비중이 연간 80%를 넘기 때문에 결국 SK 이노베이션의 설비 투자 계획과 실적이 연동. SK 이노베이션의 생산 CAPA는 2021년 40GWh에서 2022년 77GWh, 2025년 220GWh, 2030년 500GWh로 급격히 상승할 전망. 따라서 전방 핵심 고객사의 공격적인 투자에 따른 수혜를 기대할 수 있는 업체.


수주 잔고는 지속 증가하는 중


2021년 수주금액 중 2022년으로 이월된 수주분은 1,599억원인 것으로 파악되며 1Q22 기준 신규 수주 금액은 2,337억원으로 전체 수주 잔고는 3,885억원으로 파악. 장비 리드타임이 9개월~1년 정도이기 때문에 올해 2,000억원 이상 매출로 인식 가능할 것이며 따라서, 2021년 대비 100% 이상의 매출 성장을 기대. 또한, 매출 증가로 인해 수익성에서도 상당한 개선이 있을 것으로 판단.


고객사 1개 라인 증설 당 동사가 수주할 수 있는 금액은 약 90~100억원 정도인 것으로 파악되며 고객사는 2025년 220GWh 수준의 CAPA를 확보하기 위해 약 120개 라인을 증설해야 할 것으로 보임. 즉, 고객사가 2025년까지 발주할 전체 수주액은 1.1조원 수준인 것으로 추정되며 경쟁 업체의 진입 등을 고려하더라도 고객사 내 레퍼런스가 확실한 동사가 이 중 대부분을 수주할 수 있을 것으로 기대.


2차 전지라는 방향성에 집중


2차 전지 장비의 경우 본격적인 성장이 시작되는 시장으로 Q의 폭발적인 증가가 기대되는 분야이며 고객사 레퍼런스가 중요하기 때문에 동사는 분명한 경쟁력을 보유했다는 판단. 또한, 셀 업체의 투자 계획을 보면, 장기적으로 대규모 투자는 지속되어야 하는 상황. 즉, 2차 전지 시장의 구조적 성장이 장비 업체에도 수혜가 될 것으로 전망되며 본격적인 실적 성장이 기대되는 2022년을 기점으로 주목할 필요가 있다는 판단.


케이프투자증권 한제윤

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