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교보증권에서 25일 HD현대중공업(329180)에 대해 '대장주로서의 면모를 곧 보여줄 수 있을 것'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 154,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 23.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ HD현대중공업 리포트 주요내용
교보증권에서 HD현대중공업(329180)에 대해 '2024년 1분기 실적은 매출액 3조 643억원(QoQ -10.2%, YoY 16.4%), 영업이익 368억원(OPM 1.2%) 기록할 전망. 수주연도별 매출인식 비중을 살펴보면 23년 매출 중 22년 이후 수주한 선박의 비중은 10%였으나 24년에는 73%까지 급증. 선가 상승의 본격적인 시기가 2022년이었다는 것을 감안하면 본격적인 고선가 물량의 매출인식이 올해 이뤄질 수 있음을 기대. 엔진 부문도 전분기 일회성 하자보수 충당금으로 영업이익률이 5.6% 수준에 불과했으나 (3Q 11.0%) 올해는 다시 두 자릿수 이익률로 정상화될 전망. 다만 해양 부문은 3기 공정이 올해 대부분 마무리 됨에 따라 매출액이 전년 대비 절반 수준에 그치며 고정비 부담이 급증할 것으로 보임. 다만 25년 상반기 이후부터는 2기 공정이 진행되며 고정비를 충당 가능한 매출액을 기록할 수 있을 것으로 기대함. 투자의견 Buy, 목표주가 154,000원 상향'라고 분석했다.

또한 교보증권에서 '올해 상선부문 수주목표 달성률은 47.3%로 매우 우수한 상황. 현재까지 수주한 선박의 현황은 LPG(VLAC)선 포함 17척, FSRU 1척. HD현대중공업의 연간 인도 CAPA는 연간 42~43척 수준(LNG선 15척+나머지 VLCC, VLAC, VLGC 등 28~29). 현재 VLAC 발주 인콰이어리가 지속되고 있어 28년 슬롯을 열어 영업 중이며 VLCC 역시 중국 쪽의 26~27년 슬롯이 대부분 소진됐을 것으로 추정되어 27년 슬롯의 VLCC 수주를 기대 함. 상선부문 수주는 지속될 수 있을 것으로 기대함'라고 밝혔다.


◆ HD현대중공업 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 141,000원 -> 154,000원(+9.2%)
- 교보증권, 최근 1년 목표가 상승
교보증권 안유동 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 154,000원은 2024년 02월 07일 발행된 교보증권의 직전 목표가인 141,000원 대비 9.2% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 교보증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 04월 18일 139,000원을 제시한 이후 상승하여 23년 07월 11일 최고 목표가인 185,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 최고 목표가보다는 다소 낮지만 처음 목표가보다는 상승한 가격인 154,000원을 제시하였다.


◆ HD현대중공업 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 159,692원, 교보증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 교보증권에서 제시한 목표가 154,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 159,692원 대비 -3.6% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 KB증권의 128,000원 보다는 20.3% 높다. 이는 교보증권이 타 증권사들보다 HD현대중공업의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 159,692원은 직전 6개월 평균 목표가였던 169,333원 대비 -5.7% 하락하였다. 이를 통해 HD현대중공업의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.