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상상인증권에서 15일 엔씨소프트(036570)에 대해 '외부에서 호재를 찾아야 하는 아쉬움'이라며 투자의견 'HOLD'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 200,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 13.6%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 엔씨소프트 리포트 주요내용
상상인증권에서 엔씨소프트(036570)에 대해 '최근 동사 투자포인트 중 하나로 M&A가 부상. 돈을 써서 회사를 인수한다는 것이 주요 투자포인트가 될 수는 없음. 외부에서 호재를 찾아야하는 지금 상황이 다소 아쉬움. 그래도 게임으로 보여줄 수 있는 것도 있음. 올해는 전년대비 신작이 풍부. 그 중 2분기 블소S, 하반기 블소 중국이 현재로서는 기대작. 블소 중국은 지난 4/9 사전예약을 시작했는데, 이는 예상보다 빠른 행보로, 3분기에도 충분히 출시 가능한 타임라인. 그 외 IP를 활용한 Spin-off 게임, 난투형액션 배틀크러시 등 기존 엔씨의 색깔과 다른 게임들도 출시 준비 중. 변화는 긍정적. 하지만 숫자가 따라와야 함. 역시 아이온2 출시 전에는 쉽지 않은 실적 예상. 투자의견 HOLD 유지.'라고 분석했다.

또한 상상인증권에서 '1Q24 실적은 매출액 4,127억원(QoQ-5.7%), 영업이익 131억원 (QoQ+240%)으로 컨센서스 부합 전망. PC 라인업은 TL 출시로 소폭 증가한 953억원이 전망되나, 모바일라인업은 M,W,2M 모두 하락하면서 약세를 띈 2,774억원 전망. 탑라인 감소에도 불구하고 영익 성장하는 이유는 마케팅 비용 절감 때문. 신작/주요 이벤트가 없어 103억원 정도의 지출 예상.'라고 밝혔다.


◆ 엔씨소프트 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 360,000원 -> 200,000원(-44.4%)
- 상상인증권, 최근 1년 목표가 하락
상상인증권 최승호 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 200,000원은 2023년 07월 04일 발행된 상상인증권의 직전 목표가인 360,000원 대비 -44.4% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 상상인증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 04월 24일 520,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 200,000원을 제시하였다.


◆ 엔씨소프트 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 242,632원, 상상인증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 2개
오늘 상상인증권에서 제시한 목표가 200,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 242,632원 대비 -17.6% 낮으며, 상상인증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 KB증권의 210,000원 보다도 -4.8% 낮다. 이는 상상인증권이 엔씨소프트의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 242,632원은 직전 6개월 평균 목표가였던 326,875원 대비 -25.8% 하락하였다. 이를 통해 엔씨소프트의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.