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DB금융투자에서 17일 한온시스템(018880)에 대해 '첩첩산중'이라며 투자의견 'HOLD'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 6,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 14.9%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한온시스템 리포트 주요내용
DB금융투자에서 한온시스템(018880)에 대해 '1Q24 실적은 매출액 2조 4,360원(+4%YoY, -1%QoQ), 영업이익 657억원(+9%YoY, +23%QoQ)으로 컨센서스(748억원)를 하회할 전망. 재고 조정 등으로 인해 동사 주요 고객사들의 1Q24 생산 물량은 전년 대비 감소했을 것으로 추정. 동사의 최대 고객사인 현대차/기아의 1Q24 공장판매량은 178만대로 전년 대비 5% 감소. 물량 감소와 여전히 높은 알루미늄 등 원자재 가격을 감안하면 동사의 부진한 수익성은 1Q24에도 지속될 전망. 24년에는 여전히 높은 인플레이션과 금리로 인해 자동차 수요 둔화가 지속될 것으로 예상. 24년 FWD EPS 440원에 Target PER 14.5배를 적용해, 목표주가를 6,000원으로 하향. 경쟁 업체들 대비 낮은 매출 성장률과 수익성을 고려하면 밸류에이션을 단기간에 회복하기는 어렵다고 판단. 투자의견을 HOLD로 유지'라고 분석했다.


◆ 한온시스템 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 8,000원 -> 6,000원(-25.0%)
- DB금융투자, 최근 1년 목표가 하락
DB금융투자 김평모 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 6,000원은 2024년 01월 10일 발행된 DB금융투자의 직전 목표가인 8,000원 대비 -25.0% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 DB금융투자가 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 12일 12,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 6,000원을 제시하였다.


◆ 한온시스템 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 8,033원, DB금융투자 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 DB금융투자에서 제시한 목표가 6,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 8,033원 대비 -25.3% 낮으며, DB금융투자를 제외한 증권사 중 최저 목표가인 키움증권의 6,800원 보다도 -11.8% 낮다. 이는 DB금융투자가 한온시스템의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 8,033원은 직전 6개월 평균 목표가였던 11,600원 대비 -30.8% 하락하였다. 이를 통해 한온시스템의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.