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교보증권에서 23일 HL만도(204320)에 대해 '1Q24 Preview: 하반기 모멘텀을 기대'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 50,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 52.7%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ HL만도 리포트 주요내용
교보증권에서 HL만도(204320)에 대해 '1Q24 매출액 2.05조원(YoY+2.7%), 영업이익 688억원(YoY-2.0%, OPM 3.4%)으로 컨센서스 하회를 예상. 1분기 긍정 요인으로는 중국 전기차 시장 부흥 정책으로 로컬 OEM향매출은 회복세를 보인다는 점. 다만 1) 현대차 국내공장 출하량 YoY-5%, 기아 국내공장 출하량 YoY-8% 기록함에 따라 한국 지역 역성장이 예상되며, 2) 미국 GM, 전기차 업체 등물량이 4분기를 기점으로 둔화되고 있다는 점, 3)이 실적에 영향을 줄 것으로 예상. R&D 등 비용도 상반기에 집행됨에 따라 상반기보다는 하반기 실적 모멘텀을 기대'라고 분석했다.

또한 교보증권에서 '2024년 매출액 9.3조원(YoY+11.1%), 영업이익 3,503억원(YoY+10.6%, OPM 3.8%)로 전망. 하반기부터 기대할 수 있는 모멘텀은 1) 폴란드 제2공장 서스펜션 램프업 물량 추가, 2) HL클레무브 인도 공장향, 3) HL클레무브 멕시코 공장 IDB 물량 건. 상반기까지도 전기차 수요 둔화로 쉽지 않은 영업환경 이어지겠으나, 북미 완성차 업체와 EMB 수주를 협상 중에 있는 등의 신규 수주 가능성도 열려있음.'라고 밝혔다.


◆ HL만도 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 50,000원 -> 50,000원(0.0%)
- 교보증권, 최근 1년 목표가 하락
교보증권 남주신 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 50,000원은 2024년 01월 16일 발행된 교보증권의 직전 목표가인 50,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 교보증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 25일 65,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 50,000원을 제시하였다.


◆ HL만도 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 48,524원, 교보증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 교보증권에서 제시한 목표가 50,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 48,524원 대비 3.0% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 유진투자증권의 64,000원 보다는 -21.9% 낮다. 이는 교보증권이 타 증권사들보다 HL만도의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 48,524원은 직전 6개월 평균 목표가였던 62,450원 대비 -22.3% 하락하였다. 이를 통해 HL만도의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.