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교보증권에서 13일 엔씨소프트(036570)에 대해 '2025년의 이익 성장을 향해'라며 투자의견 'TRADING BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 230,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 12.7%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 엔씨소프트 리포트 주요내용
교보증권에서 엔씨소프트(036570)에 대해 '목표주가 230,000원으로 상향(종전 220,000원), 투자의견은 Trading Buy 유지. 목표주가 상향은 12MF 순이익 추정치 2,330억원에 글로벌 게임사 Peer 12MF PER 평균인 19.4배를 target PER로 적용함에 따름. 2024년 5월 권고사직 단행 등을 통한 고정비 감소, 광고선 전비 효율적 집행에 따른 수익성 개선에 따른 이익 성장은 매출 성장(YoY +9.4%)이 예상 되는 2025년 가능할 것으로 전망. 배틀크러시(2024년 6월), B&S S의 출시와 B&S 2(중국), 리니지 2M(동남아) 지역 확장이 하반기에 이루어져 2025년 온기 반영되며, 전략 신작인 아이온2, Project G, Project LLL 등의 출시도 2025년에 이루어지기 때문.'라고 분석했다.

또한 교보증권에서 '1Q24 매출은 3,979억원(YoY -17%, QoQ -9%)을 기록하며 컨센서스(4,127억원)을 소폭 하회, 영업이익은 257억원(YoY -68%, QoQ +568%)으로 시장 예상치(139억원)상회. 모바일 게임 매출은 리니지 2M 및 리니지 W의 매출 하락으로 2,494억원(QoQ -17%, YoY -25%), PC 온라인 게임 매출은 일부 게임 업데이트 효과로 915억원(QoQ +4%, YoY flat) 기록.'라고 밝혔다.


◆ 엔씨소프트 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 220,000원 -> 230,000원(+4.5%)
- 교보증권, 최근 1년 목표가 하락
교보증권 김동우 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 230,000원은 2024년 01월 22일 발행된 교보증권의 직전 목표가인 220,000원 대비 4.5% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 교보증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 07월 26일 380,000원을 제시한 이후 하락하여 24년 01월 22일 최저 목표가인 220,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가에는 못 미치지만 최저 목표가보다는 다소 상승한 가격인 230,000원을 제시하였다.


◆ 엔씨소프트 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 247,368원, 교보증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 교보증권에서 제시한 목표가 230,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 247,368원 대비 -7.0% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 상상인증권의 200,000원 보다는 15.0% 높다. 이는 교보증권이 타 증권사들보다 엔씨소프트의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 247,368원은 직전 6개월 평균 목표가였던 325,882원 대비 -24.1% 하락하였다. 이를 통해 엔씨소프트의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.