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흥국증권에서 13일 PI첨단소재(178920)에 대해 '실적 회복 국면'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 38,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 39.4%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ PI첨단소재 리포트 주요내용
흥국증권에서 PI첨단소재(178920)에 대해 '2024년 1분기 매출액은 518억원(-3.0% QoQ, +22% YoY), 영업이익은 25억원(+125% QoQ, 흑자전환 YoY, OPM 4.8%)를 기록하며 컨센서스 매출액 538억원, 영업이익 29억원을 각각 하회. 2024년 2분기 매출액은 678억원(+31% QoQ, +13% YoY), 영업이익은 117억원(+374% QoQ/YoY, OPM 17%)를 기록할 것으로 예상. 매출액 상승과 함께 마진 또한 가파르게 개선될 전망인데, 이는 1) 주요 고객사 세트향 납품이 정상화 될 것으로 예상되며 2) 원재료 가격 하락과 더불어 60% 대로 가동률 상승되며 고정비 상쇄효과가 있을 것으로 전망. 2024년 연간 매출액은 2,619억원(+20% YoY), 영업이익은 416억원(흑자전환 YoY, OPM 15.9%)를 기록할 것으로 전망'라고 분석했다.

또한 흥국증권에서 '투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가는 38,000으로 하향. 목표주가는 직전 추정치 대비 EPS 하향 조정에 의함. 작년 1분기에 단행한 강도높은 재고조정으로 인해 재고는 정상화되고 있으며, 하반기에는 세트 출하 증가와 함께 수익성 회복할 것으로 전망되는 상황 속에서, 가동률 상승에 따른 턴어라운드가 기대되는 상황.'라고 밝혔다.


◆ PI첨단소재 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 40,000원 -> 38,000원(-5.0%)
- 흥국증권, 최근 1년 목표가 하락
흥국증권 이의진 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 38,000원은 2023년 11월 27일 발행된 흥국증권의 직전 목표가인 40,000원 대비 -5.0% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 흥국증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 30일 40,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 38,000원을 제시하였다.


◆ PI첨단소재 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 32,000원, 흥국증권 가장 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 흥국증권에서 제시한 목표가 38,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 높은 수준으로 전체 목표가 평균인 32,000원 대비 18.8% 높으며, 흥국증권을 제외한 증권사 중 최고 목표가인 키움증권의 37,000원 보다도 2.7% 높다. 이는 흥국증권이 PI첨단소재의 향후 방향에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 32,000원은 직전 6개월 평균 목표가였던 36,636원 대비 -12.7% 하락하였다. 이를 통해 PI첨단소재의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.