thinkpool

미래에셋증권에서 14일 에스티팜(237690)에 대해 '신규 고객의 수주 기대'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 120,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 31.6%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 에스티팜 리포트 주요내용
미래에셋증권에서 에스티팜(237690)에 대해 '투자의견 매수, 목표주가 12만원으로 상향. 25~27년 올리고뉴클레오타이드 CDMO 성장률을 기존 20%에서 25%로 변경. 미국 생물보안법 법안 통과 가능성이 높다고 판단하였기 때문. 생물보안법 초안에는 32년까지 중국 기업과 기존 계약을 종료하기를 희망하는 내용이 포함된 것으로 보임. 우시앱텍 및 우시바이오의 고객들이 새로운 CDMO 기업을 찾을 것으로 보임. 2032년까지는 8년간의 시간이 남았으나, 생산 및 허가에 대한 불확실성을 줄이기 위해 CDMO의 변경은 빠르게 진행될 것으로 판단.'라고 분석했다.

또한 미래에셋증권에서 '1Q24 매출액은 517억원으로 전년동기 대비 2.1% 증가. 올리고 CDMO 매출은 345억원(+31.1% YoY)으로 고지혈증 치료제 74억원, 동맥경화증 치료제 150억원, 혈액암 40억원, 척수성근위축증 38억원 등. 저분자화합물 CDMO 매출은 44억원(+159% YoY)이 발생하였는데, 이는 미토콘드리아결핍증 신약 원료의약품 매출 증가에 따른 것. 영업이익은 19억원으로 전년동기대비 48.8% 감소. 컨센서스 39억원 대비도51.3% 하회. 1) 고객사의 임상 중단으로 마진이 좋은 mRNA 치료제용 LNP 지질 매출(1Q23 87억원)이 발생하지 않았기 때문. 별도 영업이익은 55억원을 기록하였으나, 2) 연결 적자 36억원(CRO -27억원, 미국 자회사 -9억원)이 발생한 원인도 있음. 환율 상승의 요인으로 당기순이익은 54억원을 기록'라고 밝혔다.


◆ 에스티팜 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 100,000원 -> 120,000원(+20.0%)
- 미래에셋증권, 최근 1년 목표가 하락 후 상승
미래에셋증권 서미화 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 120,000원은 2024년 04월 16일 발행된 미래에셋증권의 직전 목표가인 100,000원 대비 20.0% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 미래에셋증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 25일 120,000원을 제시한 이후 하락하여 23년 11월 02일 최저 목표가인 100,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 다시 상승하여 처음 목표가와 동일한 120,000원을 제시하였다.


◆ 에스티팜 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 106,364원, 미래에셋증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 미래에셋증권에서 제시한 목표가 120,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 106,364원 대비 12.8% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 상상인증권의 130,000원 보다는 -7.7% 낮다. 이는 미래에셋증권이 타 증권사들보다 에스티팜의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 106,364원은 직전 6개월 평균 목표가였던 102,222원 대비 4.1% 상승하였다. 이를 통해 에스티팜의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.