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교보증권에서 21일 CJ(001040)에 대해 '강력한 유통 & 식품'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 165,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 18.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ CJ 리포트 주요내용
교보증권에서 CJ(001040)에 대해 '1) CJ올리브영 1Q24 매출 1.1조원(YoY +30.2%), 순이익 1,059억원(YoY +37.0%) 기록. ‘24년에 안정적으로 1조원 이상 분기 매출 전망, 나아가 하반기 일본 진출 고려하여 CJ 올리브영 ‘24년 매출 5.1조원(YoY +31.6%), 순이익 4,575억원(YoY +31.7%)으로 추정. 당사는 CJ올리브영은 H&B 시장에서 경제적 해자를 구축(경쟁사들의 철수, 유통업체로서 높은 영업이익률 등)했으며, 이는 CJ올리브영 기업가치에도 반영되어야 한다고 판단. 2) CJ푸드빌, 뚜레쥬르 북미 인기. 북미 지역에서 베이커리 고 성장 중. ‘23년말 가맹점 108개, ‘24년 163개, ‘30년 1,000개확장 목표. 나아가, 2025년 북미 지역 공장 완공 후 베이커리 원재료 현지 공장에서 조달 가능. CJ푸드빌 ‘24년 매출 9,298억원(YoY +10.1%), 순이익 418억원(YoY +16.9%) 으로 추정.'라고 분석했다.

또한 교보증권에서 'CJ 기업가치 산출을 위해 사용된 Valuation 산출 방식은 기존 방식에서 반경 없음. 다만, CJ올리브영 가치 산출 시 적용된 P/E Multiple(Ulta Beauty Peer Group으로 참고) 기존 12배에서 15배로 상향 조정함에 따라 비상장 자회사 지분 가치 상승 반영. 나아가 목표주가 산출 시 발행 주식수에서 자사주를 차감하여 산출(향후 자사주 활용 가능성 등을 고려). 이를 반영하여 CJ 목표주가 165,000원으로 상향, 투자의견 Buy 유지.'라고 밝혔다.


◆ CJ 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 130,000원 -> 165,000원(+26.9%)
- 교보증권, 최근 1년 목표가 상승
교보증권 박건영 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 165,000원은 2024년 02월 20일 발행된 교보증권의 직전 목표가인 130,000원 대비 26.9% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 교보증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 26일 120,000원을 제시한 이후 상승하여 이번에 새로운 목표가인 165,000원을 제시하였다.


◆ CJ 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 150,250원, 교보증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 교보증권에서 제시한 목표가 165,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 150,250원 대비 9.8% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 하이투자증권의 180,000원 보다는 -8.3% 낮다. 이는 교보증권이 타 증권사들보다 CJ의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 150,250원은 직전 6개월 평균 목표가였던 109,444원 대비 37.3% 상승하였다. 이를 통해 CJ의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.