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한국투자증권에서 14일 쌍용C&E(003410)에 대해 '가동률의 이해'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 7,400원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 25.9%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 쌍용C&E 리포트 주요내용
한국투자증권에서 쌍용C&E(003410)에 대해 '지난해 건축물 착공면적은 1.1억제곱미터로 2021년대비 18.0% 감소. 분양 경기를 감안해 건설사들이 연간 공동주택 착공 계획을 줄여가는 점을 감안하면 올해 착공 면적 또한 감소할 것. 올해와 내년까지 시멘트 수요가 감소한다는 의미. 장치 산업에서 유휴 설비 발생 가능성은 큰 위험. 향후 투자 판단을 위한 핵심 KPI는 1분기 가동률. 줄어든 파이안에서 경쟁사 대비 많은 물량을 출하할 수 있는 기반 확보. 순환자원처리시설 2기 투자를 끝내면서 소성로를 중단할 필요가 없어진 상황. 회사에서 제시한 올해 영업이익 목표 2,500억원은 1분기 가동률을 확인한 후에 달성 여부 판가름될 것'라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 '2022년 4분기 연결 매출액은 6,277억원(+29.1% YoY), 영업이익은 1,322억원(+94.2% YoY, OPM +21.1%)을 기록. 컨센서스 및 당사 추정치와 비교해 영업이익은 각각 96.2%와 76.0% 상회'라고 밝혔다.


◆ 쌍용C&E 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 7,400원 -> 7,400원(0.0%)
- 한국투자증권, 최근 1년 목표가 하락
한국투자증권 강경태 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 7,400원은 2023년 01월 03일 발행된 한국투자증권의 직전 목표가인 7,400원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 한국투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 22년 07월 15일 10,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 7,400원을 제시하였다.


◆ 쌍용C&E 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 8,217원, 한국투자증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 한국투자증권에서 제시한 목표가 7,400원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 8,217원 대비 -9.9% 낮으며, 한국투자증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 유안타증권의 7,700원 보다도 -3.9% 낮다. 이는 한국투자증권이 쌍용C&E의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 8,217원은 직전 6개월 평균 목표가였던 9,700원 대비 -15.3% 하락하였다. 이를 통해 쌍용C&E의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.