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교보증권에서 07일 HD한국조선해양(009540)에 대해 '현대삼호중공업, 실적 차별화 지속'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 158,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 31.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ HD한국조선해양 리포트 주요내용
교보증권에서 HD한국조선해양(009540)에 대해 '타사 대비 현대삼호중공업의 실적 아웃퍼폼의 가장 큰 이유는 바로 카타르 LNG선 물량이 없다는 점임. 현대삼호중공업의 LNG선 수주잔고에서 카타르 물량은 없는 반면 타사는 LNG선 수주잔고에서 카타르 물량이 38.8%~50.0%까지 차지함. 카타르 LNG선 물량의 수익성은 반복건조효과를 제외하면 손익분기점 수준일 것으로 추정되기에 해당 물량을 받지 않은 현대삼호중공업의 실적 개선폭이 가장 빨랐고 당분간 이 괴리는 쉽게 좁혀지지 않을 전망. 참고로 22년 174K급 LNG선의 신조선가가 2.33억달러(당시 1차 계약물량 2.15억달 러) 였음을 감안하면 22년에 수주 받은 LNG선의 영업이익률은 대략 6.9% 수준이며 23년 평균 신조선가가 2.59억달러 이상인 점을 감안 시(2차 계약물량 2.3억달러) 23년에 수주받은 LNG선의 대략적인 영업이익률은 11.2%로 추정됨'라고 분석했다.

또한 교보증권에서 '2023년 4분기 실적은 매출액 5조 9,890억원(QoQ 19.5%, YoY 21.2%), 영업이익 1,611억원(QoQ 133.5%, YoY 37.5%, OPM 2.7%) 기록. 매출액의 전분기, 전년동기대비 증가요인으로는 조선 3사(HD현대중공업, 현대삼호중공업, 현대미포조 선)의 조업일수 증가에 따른 건조물량(Q) 증가 및 선가 상승 수주분(P) 매출반영에 따름. 영업이익의 경우에는 조선부문 매출액 증가효과에 따른 수익성 개선효과 및 해양 플랜트 하자 보수 충당금 환입(1,954억원) 등으로 큰 폭 증가. 다만 당기순이익은 기말환율이 전년대비 55.4원 하락한 1,289.4원을 기록하며 외화환산손실 1,841억원이 발생해 886억원 적자기록'라고 밝혔다.


◆ HD한국조선해양 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 137,000원 -> 158,000원(+15.3%)
- 교보증권, 최근 1년 목표가 상승
교보증권 안유동 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 158,000원은 2023년 11월 01일 발행된 교보증권의 직전 목표가인 137,000원 대비 15.3% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 교보증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 02월 08일 100,000원을 제시한 이후 상승하여 23년 07월 11일 최고 목표가인 160,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 최고 목표가보다는 다소 낮지만 처음 목표가보다는 상승한 가격인 158,000원을 제시하였다.


◆ HD한국조선해양 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 153,833원, 교보증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 2개
오늘 교보증권에서 제시한 목표가 158,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 153,833원 대비 2.7% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 다올투자증권의 180,000원 보다는 -12.2% 낮다. 이는 교보증권이 타 증권사들보다 HD한국조선해양의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 153,833원은 직전 6개월 평균 목표가였던 149,000원 대비 3.2% 상승하였다. 이를 통해 HD한국조선해양의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.