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DS투자증권에서 23일 한화솔루션(009830)에 대해 '힘든 시기를 보내고 있는 태양광'이라며 투자의견 '중립'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 32,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 9.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한화솔루션 리포트 주요내용
DS투자증권에서 한화솔루션(009830)에 대해 '4분기 실적은 매출액 3.9조원(+2.3% YoY)과 영업이익 407억원(-75.7% YoY)을 시현했으며 당사 추정치 및 컨센서스 모두 대폭 하회. 가장 중요한 태양광 4분기 실적은 매출액 2.3조원(+12.4% YoY)과 영업이익 1,505억원(-35.1% YoY)을 기록. 현재 P타입 모듈 공급과잉은 중국 태양광 기업들로부터 촉발되고 있음. 미국 수출이 녹록지 않은 중국 업체들이 규제가 없는 유럽 시장으로 판매를 늘리면서 수요 대비 넘치는 공급이 이루어졌음. 또한 N타입으로 전환하는 과정에서 P타입 제품을 모두 소진해야 하는 상황으로 재고떨이가 진행 중. 이에 따라 중국 공급망 영향권에 있는 지역들의 판매단가가 계속 하락 중. 따라서 재고 레벨이 바닥을 찍는 시기가 태양광 업황의 저점일 것으로 판단하며 올해 상반기까지는 진통이 이어질 것으로 보임.'라고 분석했다.

또한 DS투자증권에서 '투자의견 '중립'을 유지. 태양광은 올해 1분기에도 실적이 안 좋을 것으로 보이며 케미칼도 수요부진으로 단기간에 매출액이 회복하기는 어려울 것으로 예상. 첨단소재 역시 전사 실적을 끌어올리기에는 역부족 으로 전 사업부문 모두 힘든 시기를 보내고 있음. 4분기 실적발표 후 주가는 10% 이상 급락. 주가 회복을 위해서는 올해 미국에서의 태양광 신규 공장 가동을 통한 실적 기여가 중요할 것으로 예상하며 발전부문도 분기별 실적 변동성 완화가 뒷받침되어야 할 것으로 판단.'라고 밝혔다.


◆ 한화솔루션 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 32,000원 -> 32,000원(0.0%)
- DS투자증권, 최근 1년 목표가 하락
DS투자증권 안주원 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 32,000원은 2023년 11월 01일 발행된 DS투자증권의 직전 목표가인 32,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 DS투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 04월 05일 65,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 32,000원을 제시하였다.


◆ 한화솔루션 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 40,650원, DS투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 DS투자증권에서 제시한 목표가 32,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 40,650원 대비 -21.3% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 NH투자증권의 30,000원 보다는 6.7% 높다. 이는 DS투자증권이 타 증권사들보다 한화솔루션의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 40,650원은 직전 6개월 평균 목표가였던 60,429원 대비 -32.7% 하락하였다. 이를 통해 한화솔루션의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.