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신한투자증권에서 23일 한화솔루션(009830)에 대해 '당분간 어려운 대외환경 지속'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 36,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 22.9%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한화솔루션 리포트 주요내용
신한투자증권에서 한화솔루션(009830)에 대해 '4Q23 영업이익 407억원(-59% QoQ)으로 컨센서스 하회. 1Q24 영업이익은 -934억원(적자전환)으로 부진한 실적이 예상. 신재생에너지 영업이익은 -613억원(적자전환)을 전망. 모듈 사업은 비수기 및 공급 과잉에 따른 판매량 감소와 판가 하락으로 적자가 예상. 지속되는 미국 내 모듈 유입과 이에 따른 재고 부담으로 스프레드 축소와 AMPC 감소(805억원)가 불가피할 전망. 케미칼은 전분기 일회성 소멸에도 부진한 업황으로 적자가 지속되겠음. 올해 미국 모듈 생산능력은 기존 5.1GW에서 8.4GW로 확대되고 수직계열화 설비 가동으로 하반기 신재생에너지 영업이익은 3,888억원(1H24 -286억원)이 기대. 그럼에도 상반기 케미칼 부진 속 태양광 사업과 관련된 비우호적인 영업환경으로 24년 영업이익은 전년 대비 36% 감익이 예상.'라고 분석했다.

또한 신한투자증권에서 '투자의견 ‘매수' 유지. 목표주가는 신재생에너지 실적 추정치 하향 조정을 반영하여 36,000 원(-28%)으로 하향. 4분기 어닝쇼크와 부진한 태양광 가이던스 제시로 전일 주가는 11% 급락. 단기 실적 우려로 급격한 펀더멘탈 회복은 어려우나 북미 태양광 수요 성장 속 동사의 높은 경쟁력을 감안할 경우 긴 호흡으로 접근할 시기라고 판단.'라고 밝혔다.


◆ 한화솔루션 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 45,000원 -> 36,000원(-20.0%)
- 신한투자증권, 최근 1년 목표가 하락
신한투자증권 이진명 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 36,000원은 2023년 11월 01일 발행된 신한투자증권의 직전 목표가인 45,000원 대비 -20.0% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 신한투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 04월 13일 68,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 36,000원을 제시하였다.


◆ 한화솔루션 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 40,200원, 신한투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 신한투자증권에서 제시한 목표가 36,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 40,200원 대비 -10.4% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 NH투자증권의 30,000원 보다는 20.0% 높다. 이는 신한투자증권이 타 증권사들보다 한화솔루션의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 40,200원은 직전 6개월 평균 목표가였던 60,429원 대비 -33.5% 하락하였다. 이를 통해 한화솔루션의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.