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하나증권에서 10일 롯데케미칼(011170)에 대해 "축소되는 적자폭. 트럼프의 외교 정책이 중요"라며 투자의견을 'NEUTRAL'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 75,000원을 내놓았다.

하나증권 윤재성 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'NEUTRAL'의견은 하나증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다.

◆ Report briefing

하나증권에서 롯데케미칼(011170)에 대해 "투자의견 Neutral, TP 7.5만원을 유지한다. 트럼프의 외교 정책 변화가 롯데케미칼의 영업 환경 변화에 긍정적인 영향을 줄 가능성에 주목한다. 지난 3년 간 중국 정유/석유화학 업체는 러시아/이란산 원유를 Dark Fleet을 통해 Dubai 대비 10~20$/bbl 저렴한 가격에 조달했고, 러시아 납사 또한 5~10% 가량 저렴한 가격에 조달한 것으로 추정된다. 이는 지난 수년간 CTO/MTO를 제외하면 중국 석유화학 업체 대비 원가 측면에서 열위를 보인 적이 없었던 한국 NCC의 저율 가동과 적자 행진 지속의 가장 핵심적인 이유라 판단한다. 트럼프는 최근 이란의 핵무기 보유 금지를 위해 원유 수출을 Zero로 낮추는 최대 압박 캠페인 복원 행정명령에 서명했고, 이어 미국 재무부는 이란의 중국향 원유 수출과 연계된 금융 네트워 크에 제재를 가했다고 발표했다. 반면, 러시아에 대해서는 종전을 조건으로 경제 제재 완화 카드를 내밀고 있다. 결국, 트럼프의 외교정책 변화는 중국 정유/석유화학 업체의 경쟁력 약화, 한국 NCC의 원가 열위 국면 탈피로 이어질 수 있다. 현 시점에서는 상반기 적자 지속을 예상하며, 흑자전환의 가시성이 확보되는 시점에 투자의견 변경을 검토하도록 하겠다."라고 분석했다.

또한 하나증권에서 "4Q24 영업이익은 -2,348억원(QoQ 적지, YoY 적지)으로 컨센(-1,875억원)을 25% 하회했다. 지배순이익은 -1.06조원을 기록했다. 이는 지분법손실 -1,195억원, 롯데에너지머티리얼 즈와 기초소재 사업에서의 손상차손 약 1조원이 반영된 영향이다. 영업 적자폭 축소 배경은 전분기 발생한 일회성 손실(재고관련평가손실 약 360억원, 운임 상승 영향 약 400억원)제거, LC USA의 전분기 설비트러블 종료 후 정상 가동 영향이다. 참고로, LC USA의 영업이익은 183억원(QoQ +1,253억원, OPM +10.9%)를 시현하며 대폭 개선되었다. 첨단소재는 연말 비수기, 고객사 재고조정 영향으로 영업이익은 297억원(QoQ -22%)으로 축소되었다. 롯데 에너지머티리얼즈는 고객사 재고조정에 따른 저율 가동과 일회성 비용 영향으로 영업이익 -401억원(OPM -21.5%)으로 적자가 확대됐다."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

하나증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2024년2월 150,000원까지 높아졌다가 2025년1월 75,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 75,000원으로 제시되고 있다.

오늘 하나증권에서 발표된 'NEUTRAL'의견 및 목표주가 75,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 24.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 220,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 60,000원을 제시한 바 있다.

[하나증권 투자의견 추이]

- 2025.02.10 목표가 75,000 투자의견 NEUTRAL

- 2025.01.16 목표가 75,000 투자의견 NEUTRAL

- 2024.12.20 목표가 100,000 투자의견 NEUTRAL

- 2024.11.08 목표가 100,000 투자의견 NEUTRAL

- 2024.10.14 목표가 100,000 투자의견 NEUTRAL

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2025.02.10 목표가 60,000 투자의견 HOLD NH투자증권

- 2025.02.10 목표가 75,000 투자의견 NEUTRAL 하나증권

- 2025.02.10 목표가 60,000 투자의견 HOLD KB증권

- 2025.01.23 목표가 110,000 투자의견 BUY 대신증권