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KB증권에서 17일 엔씨소프트(036570)에 대해 ''탈리니지', 재도약의 기로'라며 투자의견 'HOLD'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 190,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 12.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 엔씨소프트 리포트 주요내용
KB증권에서 엔씨소프트(036570)에 대해 '목표주가를 기존 210,000원에서 190,000원으로 9.5% 하향 조정하고, 투자의견은 Hold를 유지. 리니지2M과 W의 매출 하락세가 지속되고 있고, TL의 출시 초기 성과가 시장 기대치 대비 부진하여 향후 본격적인 이익 개선의 열쇠는 2025년 출시 예정인 아이온2로 넘어감에 따라 2024년과 2025년의 영업이익 추정치를 각각 16.4%, 21.4% 하향 조정한 것이 목표주가 하향의 주된 원인. 하반기 TL 글로벌 런칭, 블레이드&소울2 중국 출시, 2025년 아이온2, 프로젝트 G 등 신작 효과가 나타나면서 주가는 상승 동력을 확보할 것.'라고 분석했다.

또한 KB증권에서 '1분기 연결기준 매출액은 4,041억원 (-15.6% YoY, -7.7% QoQ), 영업이익은 142억원 (-82.6% YoY, +268.1% QoQ, 영업이익률 3.5%)을 기록하며 영업이익 기준 시장 예상치인 157억원에 부합할 것으로 전망. 4분기 리니지2M과 W의 애니버서리 이벤트 이후 모바일 매출이 전분기대비 감소하나 PC 매출에 TL이 온기 반영되고, TL 출시 전 집중됐던 마케팅 비용이 1분기에는 집행되지 않으면서 영업이익은 전분기대비 개선될 것으로 예상'라고 밝혔다.


◆ 엔씨소프트 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 210,000원 -> 190,000원(-9.5%)
- KB증권, 최근 1년 목표가 하락
KB증권 이선화 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 190,000원은 2024년 02월 15일 발행된 KB증권의 직전 목표가인 210,000원 대비 -9.5% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 KB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 11월 06일 260,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 190,000원을 제시하였다.


◆ 엔씨소프트 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 241,579원, KB증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 2개
오늘 KB증권에서 제시한 목표가 190,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 241,579원 대비 -21.4% 낮으며, KB증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 상상인증권의 200,000원 보다도 -5.0% 낮다. 이는 KB증권이 엔씨소프트의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 241,579원은 직전 6개월 평균 목표가였던 326,875원 대비 -26.1% 하락하였다. 이를 통해 엔씨소프트의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.