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상상인증권에서 27일 동국제약(086450)에 대해 '변화의 중심, 헬스케어사업에 주목하자'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 26,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 72.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 동국제약 리포트 주요내용
상상인증권에서 동국제약(086450)에 대해 '헬스케어(화장품/생활용품/건기식)에서 신제품 뷰티 디바이스 마데카 프라임 제품이 성장을 견인하며 매출성장과 수익성 제고 가능성을 제시하고 있음. 가격권대가 낮은 신규 제품라인을 늘리면서 현재 3개 Line이 판매되고 있고, 2024년에 추가 Line이 출시될 예정. 마데카 프라임 매출액은 2023년에 230억원으로 추정되고, 현재 분위기로는 2024년에는 500억원대도 가능할 전망. 동사의 피부관련 정체성과도잘 맞아서 타기업에서 신규진입한다 해도 영향이 적을 것. 현재 마데카 프라임의 유통채널 비중은 On-line 50~60%, 홈쇼핑 30%내외로 추정되어, 영업이익률이 2024년에는 20%(추정)에 근접할 것. 보통 홈쇼핑 높은 순수화장품 영업이익률 10% 이하에 비해 매우 높음. 동국제약은 화장품 홈쇼핑비중(50%초중반)을 2024년에 40%대로 하향조정 시킬 전망. 2024년에는 광고비 지출억제, 헬스케어사업 수익성 개선으로 전사 연결 영업이익률은 10%대로 회복될 전망.'라고 분석했다.


◆ 동국제약 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 23,000원 -> 26,000원(+13.0%)
- 상상인증권, 최근 1년 목표가 상승
상상인증권 하태기 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 26,000원은 2023년 07월 28일 발행된 상상인증권의 직전 목표가인 23,000원 대비 13.0% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 상상인증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 22년 12월 09일 23,000원을 제시한 이후 상승하여 이번에 새로운 목표가인 26,000원을 제시하였다.


◆ 동국제약 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 22,000원, 상상인증권 가장 긍정적 평가
- 전체 증권사 의견, 지난 6개월과 비슷한 수준
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 상상인증권에서 제시한 목표가 26,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 높은 수준으로 전체 목표가 평균인 22,000원 대비 18.2% 높으며, 상상인증권을 제외한 증권사 중 최고 목표가인 이베스트투자증권의 20,000원 보다도 30.0% 높다. 이는 상상인증권이 동국제약의 향후 방향에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 22,000원은 직전 6개월 평균 목표가였던 22,333원과 비슷한 수준이다. 이를 통해 동국제약의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 지난 반기와 크게 다르지 않음을 알 수 있다.