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SK증권에서 17일 한화생명(088350)에 대해 '여전한 신계약 측면의 강점'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 3,800원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 45.3%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한화생명 리포트 주요내용
SK증권에서 한화생명(088350)에 대해 '1Q24 순이익은 1,011 억원(-78.5% YoY)로 컨센서스를 하회할 전망. 실적 부진의 주요 요인으로 1) IBNR 제도 변경에 따라 발생사고부채 전입액으로 약 6~700 억원 수준의 일회성 비용 및 2) 1Q23 중 발생한 대규모 평가처분손익 기저효과 소멸에 따른 투자손익 감소를 제시. 신계약 판매 채널 측면의 강점에 기반한 견조한 신계약 지속. 다만 신계약 마진율은 4Q23 중 가정 조정에 따른 보수적 가정 적용 및 경쟁 심화에 따른 시책 등 증가 영향을 고려하면 이전 대비 낮아졌을 것으로 예상되며 신계약 CSM 은 약 5 천억원 수준으로 전년 동기와 유사한 수준을 기록할 전망. 다만 2Q24 부터는 경험생명표 조정에 따라 마진율이 회복되는 모습이 나타날 것으로 예상되며 전반적으로 견조한 신계약 흐름이 이어질 전망.'라고 분석했다.

또한 SK증권에서 '목표주가를 실적 추정치 조정 등 요인을 종합적으로 반영하여 3,800 원으로 하향. 목표주가는 Target PBR 0.29 배에 24E BVPS 13,009 원을 적용하여 산출. 목표주가는 하향하나 최근 주가 하락으로 전반적인 배당 수익률이 개선됨에 따라 주가의 하방경직성이 일정 수준 확보되었다고 판단하며 투자의견은 이전과 동일 하게 매수로 유지. 투자 리스크로는 1) 상대적으로 큰 가정 관련 조정 영향, 2) 금리 변동에 따른 OCI 측면의 높은 변동성 등을 제시.'라고 밝혔다.


◆ 한화생명 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 4,000원 -> 3,800원(-5.0%)
- SK증권, 최근 1년 목표가 하락
SK증권 설용진 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 3,800원은 2024년 01월 23일 발행된 SK증권의 직전 목표가인 4,000원 대비 -5.0% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 SK증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 08월 24일 4,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 3,800원을 제시하였다.


◆ 한화생명 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 3,818원, SK증권 전체 의견과 비슷한 수준
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 2개
오늘 SK증권에서 제시한 목표가 3,800원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 3,818원과 비슷한 수준으로 이 종목에 대한 타 증권사들의 전반적인 의견과 크게 다르지 않다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 3,818원은 직전 6개월 평균 목표가였던 3,600원 대비 6.1% 상승하였다. 이를 통해 한화생명의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.