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KB증권에서 05일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 '1Q24 Preview: 마지막 감익'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 170,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 28.4%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 아모레퍼시픽 리포트 주요내용
KB증권에서 아모레퍼시픽(090430)에 대해 '투자의견 Buy와 목표주가 170,000원을 유지(면세 부문 실적 추정치를 하향조정했으나, WACC이 9.09%에서 8.68%으로 하락함). 1Q24까지는 전사 영업이익 감소가 불가피할 전망. 그러나 2Q24부터 '기존 사업(코스알엑스 제외)' 영업이익이 YoY 증익 흐름을 회복하고, 3Q24부터는 중국 매출도 성장세로 전환될 것으로 기대. '중국법인 및 면세' 관련 실적에 대한 불확실성이 일부 상존하나, 이와 관련된 우려는 주가에 반영되어 있다고 판단되며, 향후 주가는 '미국법인 및 코스알엑스'의 호실적에 더욱 민감하게 반응할 것으로 예상.'라고 분석했다.

또한 KB증권에서 '1Q24 연결 매출은 9,694억원(+6% YoY), 영업이익은 521억원(-19% YoY)을 나타내면서, 컨센서스에 대체로 부합할 것으로 예상. 2024년 연결 매출은 4조 4,215억원(+20% YoY), 영업이익은 3,789억원(+250% YoY)으로 전망. 코스알엑스 인수효과를 제거해도 영업이익이 120% YoY 증가하면서, 3년만에 본업이 다시 증익 추세로 전환될 것으로 기대. 중국 법인의 영업적자가 718억원 YoY 축소되고, 국내 화장품 부문 영업이익도 29% YoY 증가할 것으로 예상되기 때문(면세 및 방판 채널의 손익이 전년대비 가장 크게 개선될 것으로 추정). 코스알엑스는 5월부터 연결 자회사로 편입될 예정으로, 연간(1~12월 누계) 매출 및 영업이익 성장률은 각각 +35%, +30%에 달할 전망.'라고 밝혔다.


◆ 아모레퍼시픽 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 170,000원 -> 170,000원(0.0%)
- KB증권, 최근 1년 목표가 하락 후 상승
KB증권 박신애 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 170,000원은 2024년 01월 31일 발행된 KB증권의 직전 목표가인 170,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 KB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 03일 170,000원을 제시한 이후 하락하여 23년 07월 28일 최저 목표가인 130,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 다시 상승하여 처음 목표가와 동일한 170,000원을 제시하였다.


◆ 아모레퍼시픽 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 173,214원, KB증권 전체 의견과 비슷한 수준
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 KB증권에서 제시한 목표가 170,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 173,214원과 비슷한 수준으로 이 종목에 대한 타 증권사들의 전반적인 의견과 크게 다르지 않다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 173,214원은 직전 6개월 평균 목표가였던 143,214원 대비 20.9% 상승하였다. 이를 통해 아모레퍼시픽의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.