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하이투자증권에서 16일 티웨이항공(091810)에 대해 '3Q23 Preview'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 3,400원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 57.4%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 티웨이항공 리포트 주요내용
하이투자증권에서 티웨이항공(091810)에 대해 '3Q23 연결기준 매출액은 3,510 억원(+121.5% YoY, +22.7% QoQ), 영업이익은 328 억원(흑전, +66.9% QoQ)가 예상. 영업이익은 기존 추정치와 시장 컨센서스를 크게 하회(각각 -55%, -47%)가 예상. 높은 국제선 수요에도 운임 상승이 기대 대비 크지 않았고, 유류단가 상승으로 영업이익은 기존 추정치를 크게 하회할 것으로 예상. 4Q23 매출액과 영업이익은 각각 3,425 억원(+60.0% YoY, -2.4% QoQ), 198 억원(흑전, -39.7% QoQ)이 예상. 4Q23 국제 여객 수요가 4Q19 대비 90% 초반까지 회복하는 등 수요 증가세는 지속될 것으로 보이나, FSC 의 단거리 노선 위주 증편 등 경쟁 심화로 유가 상승분을 반영해도, 운임은 4Q23 조정될 것(국제선 운임 -5% QoQ).'라고 분석했다.

또한 하이투자증권에서 '투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 기존 4,900원에서 3,400원으로 하향. 목표주가 하향은 1) 유가 전망치를 기존 대비 상향하고(2024년 +9%), 운임 추정치를 하향(2024년 -9%)하여 2023년, 2024년 EBITDA를 기존 대비 각각 19%, 17% 하향하고, 2) 유가 급등, 운임 조정에 대한 항공 업종 투자 심리 악화에 따라 Target Multiple을 하향한데 따름. 현재 주가는 12개월 선행 P/E 6.1배, EV/EBITDA 2.8배에 불과해 항공업종 내 가장 저평가를 받고 있지만, 항공 업종에 대한 투자 심리가 악화된 가운데, 티웨이항공은 특히 2대주주 지분(더블유벨류업) 우려에 대한 영향을 많이 받고 있는 것으로 보임. 단기적인 주가 반등은 제한적일 것으로 보이나, 대한항공-아시아나 합병에 따른 유럽 노선 확보가 가시화되면 충분한 주가 상승을 기대할 수 있을 것'라고 밝혔다.


◆ 티웨이항공 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 4,900원 -> 3,400원(-30.6%)
- 하이투자증권, 최근 1년 목표가 하락
하이투자증권 배세호 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 3,400원은 2023년 07월 25일 발행된 하이투자증권의 직전 목표가인 4,900원 대비 -30.6% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 하이투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 04월 25일 4,900원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 3,400원을 제시하였다.


◆ 티웨이항공 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 3,340원, 하이투자증권 전체 의견과 비슷한 수준
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 하이투자증권에서 제시한 목표가 3,400원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 3,340원과 비슷한 수준으로 이 종목에 대한 타 증권사들의 전반적인 의견과 크게 다르지 않다.