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흥국증권에서 21일 티웨이항공(091810)에 대해 '피할 수 없는 운임 정상화'라며 투자의견 'HOLD'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 2,400원을 내놓았다.


◆ 티웨이항공 리포트 주요내용
흥국증권에서 티웨이항공(091810)에 대해 '2024년 동사의 영업이익은 617억원(-58.7% YoY)을 기록할 전망. 운임 정상화가 점차 이루어지면서, 2024년 국제선 Yield는 74원/RPK(-58.7% YoY)까지 조정 받을 것으로 예상. 유가 및 환율 하락으로 유류비 부담은 완화될 것이나, 사업량 증가에 따라 인건비, 조업비 등이 증가하 면서 전체 비용은 2023년과 유사할 것이라 판단. 현재 여객 회복에 따른 실적 개선세가 이루어지고 있으나, 피크 아웃에 대한 우려도 지속되고 있는 상황. 유가와 환율이 안정화되는 이 시점에서, 겨울 성수기를 앞두고 단기 트레이딩 전략이 유효하다고 판단.'라고 분석했다.

또한 흥국증권에서 '투자의견은 Hold를 유지, 2024년 실적 추정치 변동을 반영하여 목표주가는 2,400원으로 하향. LCC 내 경쟁 구도가 재편되거나 장거리 노선 확보가 되지 않는 이상, Multiple 상향은 어렵다고 판단. 대한항공과 아시아나항공 합병에 대한 불확실성이 커지고 있기 때문에, 유럽 노선 확보를 통한 노선 차별화는 당분간 쉽지 않을 전망.'라고 밝혔다.


◆ 티웨이항공 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 3,100원 -> 2,400원(-22.6%)
- 흥국증권, 최근 1년 목표가 상승
흥국증권 이병근 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 2,400원은 2023년 05월 23일 발행된 흥국증권의 직전 목표가인 3,100원 대비 -22.6% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 흥국증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 22년 11월 29일 2,000원을 제시한 이후 상승하여 23년 05월 23일 최고 목표가인 3,100원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 최고 목표가보다는 다소 낮지만 처음 목표가보다는 상승한 가격인 2,400원을 제시하였다.


◆ 티웨이항공 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 3,060원, 흥국증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 흥국증권에서 제시한 목표가 2,400원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 3,060원 대비 -21.6% 낮으며, 흥국증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 삼성증권의 2,500원 보다도 -4.0% 낮다. 이는 흥국증권이 티웨이항공의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 3,060원은 직전 6개월 평균 목표가였던 3,200원 대비 -4.4% 하락하였다. 이를 통해 티웨이항공의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.